基金重倉(cāng)對(duì)分析師跟蹤評(píng)級(jí)的影響研究.pdf

1、在證券市場(chǎng)上，證券分析師和證券投資基金分別是發(fā)揮樞紐作用和推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展的兩股中堅(jiān)力量，而前者更是后者的重要參謀，后者是前者的主要客戶。兩者間的關(guān)系也成為了資本市場(chǎng)上研究的熱點(diǎn)。一方面，分析師的服務(wù)會(huì)對(duì)基金的投資產(chǎn)生一定作用，另一方面，出于分析師本身、分析師所在券商與其服務(wù)的基金間的復(fù)雜關(guān)系，分析師服務(wù)本身也會(huì)受到基金投資行為的影響。本文即對(duì)基金行為影響分析師行為這一方向展開研究，通過實(shí)證分析的方法研究基金重倉(cāng)會(huì)對(duì)分析師跟蹤評(píng)級(jí)產(chǎn)生何種影

2、響。本文以利益沖突理論和信息傳遞的理論為依托，檢驗(yàn)了分析師對(duì)基金重倉(cāng)股及基金非重倉(cāng)股在跟蹤評(píng)級(jí)方面的差異。本文檢驗(yàn)了相對(duì)于非基金重倉(cāng)持有的股票，分析師是否會(huì)更多的追蹤基金重倉(cāng)持有的股票，并給與更加樂觀的評(píng)級(jí)，以及這種跟蹤程度與評(píng)級(jí)的樂觀性是否會(huì)與股票被重倉(cāng)的程度相關(guān)。進(jìn)一步地，本文將分析師分為新財(cái)富分析評(píng)選上榜的明星分析師和未上榜的非明星分析師，研究了面臨著不同聲譽(yù)壓力與職業(yè)壓力的分析師間受到基金重倉(cāng)行為影響的異同。通過研究，本文發(fā)現(xiàn)基

3、金重倉(cāng)行為會(huì)對(duì)分析師跟蹤評(píng)級(jí)行為產(chǎn)生影響。一方面，相比于對(duì)非基金重倉(cāng)股，分析師傾向于對(duì)基金重倉(cāng)股進(jìn)行更多跟蹤和發(fā)布更加樂觀的評(píng)級(jí)，且基金上一期的重倉(cāng)程度的調(diào)整會(huì)相應(yīng)影響分析師在本期的跟蹤與評(píng)級(jí)的調(diào)整;另一方面，相比于未有明星分析師跟進(jìn)的基金重倉(cāng)股，有明星分析師參與的研究報(bào)告傾向于發(fā)布更加樂觀的評(píng)級(jí)，且評(píng)級(jí)的樂觀性隨明星分析師的參與程度增加而增加。本文的研究主要有以下創(chuàng)新:首先，本文研究基金重倉(cāng)對(duì)分析師跟蹤評(píng)級(jí)的影響，更全面地考察了分析師