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文檔簡介
1、本文分析了企業(yè)空間區(qū)位差異對分析師IPO定價預測準確性的影響。以往的研究分析師分析預測準確性的文獻往往過多地關注分析師的個人能力因素以及企業(yè)因素,而忽視了空間區(qū)位因素對于其分析預測準確性的影響。本文區(qū)別于舊有研究,從信息非對稱與金融資源空間非均衡視角出發(fā),分別從理論與實證兩個層面對企業(yè)空間區(qū)位因素如何影響分析師分析預測的準確性進行了研究。在研究之前作者分別以“金融中心”與“分析師”作為參照系將企業(yè)空間區(qū)位因素界定為“企業(yè)距離金融中心的空
2、間距離”與“企業(yè)距離分析師的空間距離”兩個維度。理論研究表明,企業(yè)空間區(qū)位因素的兩個維度分別影響分析師分析預測時的公有信息與私有信息。企業(yè)與分析師之間的空間區(qū)位關系決定了私有信息的質量,即分析師獲取私有信息的質量隨著分析師距離企業(yè)的距離而遞減;企業(yè)與金融中心之間的空間區(qū)位關系決定了分析師獲取的公有信息質量的高低,公有信息質量隨著企業(yè)距離金融中心的距離的上升而下降,而造成這一現(xiàn)象的根本原因是金融資源的空間非均衡分布。對于空間區(qū)位的兩個維度
3、之間的交互作用關系,研究表明兩種空間區(qū)位對于分析師的分析預測影響并非完全獨立,兩種空間距離相互推動共同加劇分析師的分析預測偏差。在實證層面,作者以2006-2014年所有分析師IPO定價預測的實際數(shù)據(jù)為基礎,通過構建多個模型對以上幾個命題進行了實際檢驗,檢驗結果與理論分析結果相一致。本文的結論對于分析師在分析預測時如何甄別選擇企業(yè)對象、企業(yè)如何選擇合適的空間區(qū)位、投資者如何對分析師的分析預測信息進行篩選以及決策者如何進行金融資源配置與金
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