持股券商分析師盈余預(yù)測與股票評級行為研究.pdf

1、廈門大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下，獨(dú)立完成的研究成果。本人在論文寫作中參考其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表的研究成果，均在文中以適當(dāng)方式明確標(biāo)明，并符合法律規(guī)范和《廈門大學(xué)研究生學(xué)術(shù)活動規(guī)范(試行)》。另外，該學(xué)位論文為()課題(組)的研究成果，獲得()課題(組)經(jīng)費(fèi)或?qū)嶒?yàn)室的資助，在()實(shí)驗(yàn)室完成。(請?jiān)谝陨侠ㄌ杻?nèi)填寫課題或課題組負(fù)責(zé)人或?qū)嶒?yàn)室名稱，未有此項(xiàng)聲明內(nèi)容的，可以不作特別聲明。)聲明人c㈣：虜鼬易砂兒年鈿

2、偉摘要摘要證券分析師難以在各種利益漩渦中保持其研究的獨(dú)立性，一直是當(dāng)前全球分析師行業(yè)規(guī)范發(fā)展中面臨的一大難題。不論是在金融市場發(fā)達(dá)、完善的美國還是在證券分析師行業(yè)剛剛起步的中國，都存在對證券分析師獨(dú)立性的質(zhì)疑，對證券分析師獨(dú)立性的研究也吸引了許多國內(nèi)外許多學(xué)者的關(guān)注。在這些研究中，大部分的關(guān)注都集中在對分析師盈余預(yù)測的準(zhǔn)確性上。縱觀國內(nèi)外關(guān)于分析師盈余預(yù)測準(zhǔn)確性的研究，當(dāng)考慮到分析師所在券商與所分析股票之間的關(guān)系這個影響因子時，大部分研

3、究都是基于對分析師是否是承銷商分析師的考察，而對分析師所在券商對分析師所分析的公司持股與否與分析師的獨(dú)立性考察的文章較少。本文引入分析師所在券商持股與否作為一個解釋變量，對分析師盈余預(yù)測的樂觀程度做了比較深入的研究。本文以中國證券A股市場2009年1月1日至2010年12月31日1601名分析師所發(fā)布的對1648家上市公司的25143個股票評級和盈余預(yù)測作為、樣本，系統(tǒng)研究了持股券商的分析師所發(fā)布的盈余預(yù)測和股票評級是否更加樂觀這個問題

4、。從t檢驗(yàn)和相關(guān)系數(shù)矩陣的結(jié)果我們可以看到，(1)持股券商分析師更傾向于發(fā)布樂觀的評級預(yù)測，但是卻沒有相應(yīng)地表現(xiàn)出相對樂觀的盈余預(yù)測偏差：(2)在對每股盈余的預(yù)測的比較上，持股券商分析師和非持股券商分析師的預(yù)測差別并不顯著。之后進(jìn)行的多元回歸也進(jìn)一步支持了這些結(jié)論。多元回歸的結(jié)果顯示：(1)分析師的盈余預(yù)測偏樂觀程度與分析師所作的股票評級呈負(fù)相關(guān)，也即分析師在發(fā)布越樂觀的盈余預(yù)測的同時也傾向于發(fā)布越樂觀(評級數(shù)字越小)的股票評級；但是分