財政赤字與通貨膨脹-基于中國經(jīng)驗數(shù)據(jù)的實證分析.pdf

1、2016年上半年公布的《關于2015年中央和地方預算執(zhí)行情況與2016年中央與地方預算草案的報告》中提出，2016年中國擬提高財政赤字率至3％。這一措施旨在提升有效需求，應對經(jīng)濟下滑壓力，保證經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。另一方面，2015年我國的CPI同比增長1.6%，自2010年以來全國CPI首次落入“1”時代，創(chuàng)5年來新低。關于價格水平的決定因素，貨幣主義學派將通貨膨脹單純的歸結為一個貨幣現(xiàn)象，但隨著價格水平?jīng)Q定的財政理論的興起，越來越多的經(jīng)濟

2、學家開始關注財政政策對價格水平的影響，他們認為政府的財政政策也是決定價格水平的重要因素。因此，在價格水平?jīng)Q定財政理論的啟發(fā)下，當我國將赤字率提高至3%后，是否會引起新一輪價格水平的上漲，是本文研究的重點。
　　本文在回顧了研究財政赤字與通貨膨脹之間關系的相關文獻基礎上，首先借鑒 Aviral Kumar Tiwari et al.（2012）的推導過程，構建財政赤字與通貨膨脹之間的理論框架模型，從價格水平?jīng)Q定的財政理論、凈財富效應

3、、成本效應三個方面分析財政赤字對通貨膨脹的作用機制；其次，對我國改革開放以來財政赤字變化趨勢、通貨膨脹時序特征進行整理，經(jīng)過序列相關圖對比，初步對我國的財政赤字與通貨膨脹之間的關系進行探討；緊接著運用 HP濾波方法，將我國的財政赤字分解為周期性赤字與結構性赤字，同時引入貨幣政策變量，以1978-2014年的宏觀數(shù)據(jù)為研究樣本，構建兩組 VAR模型，從總量與結構兩個方面來闡釋財政赤字與通貨膨脹之間的關系，得到以下結論：首先，根據(jù)格蘭杰因果

4、關系檢驗結果，雖然我國的財政赤字規(guī)模與通貨膨脹之間不存在格蘭杰因果關系，但是存在著財政赤字→貨幣供給→通貨膨脹的作用路徑，財政赤字會間接引起通貨膨脹。從結構性視角來看，結構性赤字是通貨膨脹的Granger因，即結構赤字對通貨膨脹有一定的解釋作用。其次，根據(jù)脈沖響應的函數(shù)的結果，財政赤字對通貨膨脹有顯著的正向影響，從結構視角來看，周期性赤字對通貨膨脹有緊縮效應，結構性赤字對通貨膨脹有顯著的正效應。進一步說明財政赤字是導致中國通貨膨脹的一個