中國實(shí)際利率水平區(qū)制狀態(tài)特征研究.pdf

1、利率作為借貸成本是資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要變量。在利率受政府管制的現(xiàn)實(shí)背景下，我國實(shí)際利率水平的動(dòng)態(tài)變化一直是資本市場(chǎng)參與者投資決策的重要依據(jù)。同時(shí)，因其受到經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中外生因素的影響，實(shí)際利率不僅發(fā)揮傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論中經(jīng)濟(jì)杠桿的作用，而且能夠全面真實(shí)地反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本狀況。實(shí)際利率與物價(jià)、就業(yè)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，其平穩(wěn)性假設(shè)也是許多核心金融理論以及貨幣政策的前提條件。因此，研究中國實(shí)際利率的平穩(wěn)性、區(qū)制性等動(dòng)態(tài)時(shí)序特征，對(duì)了解中

2、國金融市場(chǎng)環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，并據(jù)此制定相關(guān)貨幣政策具有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。
　　結(jié)合國內(nèi)外已有的研究成果，本文對(duì)實(shí)際利率進(jìn)行了系統(tǒng)的理論梳理和實(shí)證探索。對(duì)再貼現(xiàn)利率、國債利率、銀行間同業(yè)拆借利率、存貸款利率等重要利率品種在利率體系中的角色地位及利率水平的相對(duì)大小進(jìn)行了分析，闡述了我國利率體系的結(jié)構(gòu)特征和存在的問題，并回顧了改革開放以來我國的利率政策和利率市場(chǎng)化進(jìn)程。通過對(duì)2001年至2014年期間的月度實(shí)際利率數(shù)據(jù)建立機(jī)制轉(zhuǎn)換的自回