中國(guó)并購(gòu)基金商業(yè)模式研究——基于天堂硅谷“上市公司+PE”案例分析.pdf

1、過(guò)去幾年，隨著并購(gòu)重組分道制的實(shí)施以及“新國(guó)九條”的頒布和重新修訂的《上市公司并購(gòu)重組管理辦法》的出臺(tái)，我國(guó)上市公司上演了一連串的并購(gòu)大戲，重大資產(chǎn)重組的數(shù)量和金額都達(dá)到歷史高點(diǎn)。這個(gè)過(guò)程中，參與主體的并購(gòu)手法層出不窮，使用的技巧和交易架構(gòu)各有千秋。值得注意的是，并購(gòu)案中并購(gòu)基金發(fā)揮著不可忽略的作用。
　　在政策的春風(fēng)里，上市公司與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)設(shè)立并購(gòu)基金，圍繞上市公司來(lái)做并購(gòu)的案例越來(lái)越多。尤其在2014年下半至今，“上市公司+

2、PE”這一模式在我國(guó)證券市場(chǎng)上熱火朝天。在這個(gè)過(guò)程中，有些PE機(jī)構(gòu)走在了前列，有些PE機(jī)構(gòu)隨后跟進(jìn)，其中以硅谷天堂資產(chǎn)管理集團(tuán)及其子公司天堂硅谷資產(chǎn)管理集團(tuán)最為出名。由于這一模式在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動(dòng)資本市場(chǎng)良性發(fā)展等方面起到巨大作用，且其他形式的并購(gòu)基金并未得到長(zhǎng)足發(fā)展。所以，本文以“上市公司+PE模式”作為研究?jī)?nèi)容，通過(guò)對(duì)比國(guó)外并購(gòu)基金的理念和組織形式來(lái)解析我國(guó)這一獨(dú)特模式的長(zhǎng)處與不足。詳細(xì)研究這一形式所涉及的“基金募集、項(xiàng)目投資、投

3、后管理、項(xiàng)目退出”，發(fā)現(xiàn)其中的運(yùn)作規(guī)律。同時(shí)，以天堂硅谷與京新藥業(yè)所設(shè)的并購(gòu)基金為例，闡述這一模式的具體細(xì)節(jié)。之后，研究其設(shè)立思路、參與形式、融資方式和具體投向等問(wèn)題。最后，對(duì)這一模式需要關(guān)注的問(wèn)題作一個(gè)梳理。
　　本文研究共分為五個(gè)部分：第一部分：緒論。說(shuō)明選題背景、研究意義、國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述及本文的創(chuàng)新點(diǎn)；第二部分：并購(gòu)基金闡述。介紹并購(gòu)基金的特點(diǎn)、發(fā)展歷史、并購(gòu)理論和設(shè)立形式等；第三部：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。采用統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)介紹國(guó)內(nèi)“上市公司