股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)股權(quán)資本成本的影響研究--基于混合所有制改革的視角.pdf

1、國(guó)務(wù)院于2015年9月頒布《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》，積極推行混合所有制改革，進(jìn)一步深化非國(guó)有資本的融入。引入的非國(guó)有資本改變了企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，緩解了國(guó)有企業(yè)股權(quán)過(guò)度集中的現(xiàn)狀，改善了股權(quán)制衡機(jī)制，優(yōu)化了公司治理。而股權(quán)資本成本反映了資本市場(chǎng)的成熟度，促使資金以合理高效的方式在市場(chǎng)中流動(dòng)，是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要指標(biāo)，更關(guān)鍵的是股權(quán)資本成本可以從側(cè)面衡量公司治理的成效。在混合所有制改革的大背景下，股權(quán)結(jié)構(gòu)與股權(quán)資本成本的關(guān)

2、系研究具有重要意義。一方面，可以了解我國(guó)目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)及其變化，以及其對(duì)企業(yè)股權(quán)資本成本的影響，加強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；另一方面，從混合所有制改革的視角，提出政策建議，改善公司治理機(jī)制，提高市場(chǎng)效率。
　　本文以我國(guó)A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，從理論和實(shí)證兩個(gè)角度，研究了混合所有制企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與股權(quán)資本成本的關(guān)系，并對(duì)比研究了混合所有制改革前后股權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)資本成本的變化。
　　第一，混合所有制企業(yè)股權(quán)集中度與股權(quán)資本成本的研究

3、
　　目前，混合所有制企業(yè)股權(quán)集中度偏高，“一股獨(dú)大”現(xiàn)狀突出，控股股東憑借對(duì)企業(yè)的控制力和信息優(yōu)勢(shì)，犧牲中小股東利益謀取私有收益，提高了股權(quán)資本成本。
　　第二，混合所有制企業(yè)股權(quán)制衡度與股權(quán)資本成本的研究
　　股權(quán)制衡度的提高會(huì)強(qiáng)化企業(yè)監(jiān)管，防范第一大股東通過(guò)單獨(dú)決策，侵占中小股東利益，優(yōu)化了公司治理，降低了股權(quán)資本成本。
　　第三，混合所有制改革前后，股權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)資本成本的對(duì)比研究
　　混合所有制改