路徑依賴期權(quán)定價(jià)的若干研究成果.pdf

1、廈門大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明茲呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下獨(dú)立完成的研究成果。本人在論文寫作中參考的其他個(gè)人或集體的研究成果，均在文中以明確方式標(biāo)明。本人依法享有和承擔(dān)由此論文產(chǎn)生的權(quán)利和責(zé)任。摘要期權(quán)作為一種重要的衍生品，在金融市場(chǎng)上起著重要的作用，作為套期保值的一種重要工具，它能很好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，指導(dǎo)市場(chǎng)參與者進(jìn)行投資。由于路徑依賴期權(quán)的一些特性滿足了市場(chǎng)參與者的要求而使其成為期權(quán)市場(chǎng)交易的主要產(chǎn)品。激烈的競(jìng)爭(zhēng)和金融產(chǎn)品無(wú)專利可言

2、迫使金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)和發(fā)展新的風(fēng)險(xiǎn)管理金融產(chǎn)品。許多產(chǎn)品是為了迎合顧客特殊需要而設(shè)計(jì)的?；赝跈?quán)是一種與路徑有關(guān)的期權(quán)，它的最終收益依賴于標(biāo)的資產(chǎn)變動(dòng)的路徑，并提供投資者許多好處，比如回望買權(quán)可以提供投資者以最低價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。亞式期權(quán)允許投資者對(duì)某時(shí)段內(nèi)商品的平均價(jià)格進(jìn)行套期保值，而不僅只考慮商品該時(shí)段終點(diǎn)的價(jià)格。本文在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格遵循對(duì)數(shù)正態(tài)過(guò)程的假設(shè)下，將回望期權(quán)與亞式期權(quán)結(jié)合起來(lái)，創(chuàng)造出一個(gè)新的金融工具，即以離散算術(shù)平均資產(chǎn)

3、為浮動(dòng)執(zhí)行價(jià)的回望期權(quán)。結(jié)合實(shí)際需要，本文浮動(dòng)執(zhí)行價(jià)采用離散算術(shù)平均資產(chǎn)，利用風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)法和多元正態(tài)分布運(yùn)算的相關(guān)知識(shí)，推導(dǎo)出離散算術(shù)平均資產(chǎn)的浮動(dòng)執(zhí)行價(jià)回望買入期權(quán)和賣出期權(quán)的解析定價(jià)公式。又因?yàn)樵S多金融資產(chǎn)收益的分布曲線表現(xiàn)出明顯的偏斜性和胖尾現(xiàn)象，這與傳統(tǒng)的模型——標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)有較大的偏差。本文借鑒Merton的跳躍擴(kuò)散的思想，用含有Poisson過(guò)程的Ito—Skorohod隨機(jī)微分方程描述標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的運(yùn)動(dòng)，