我國(guó)主板上市公司TMT風(fēng)險(xiǎn)容忍度、公司創(chuàng)業(yè)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系研究.pdf

1、在激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)想要立于不敗之地就必須審時(shí)度勢(shì)的調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，順應(yīng)時(shí)代發(fā)展的潮流。很多大企業(yè)在成長(zhǎng)和發(fā)展的過程中都不得不面對(duì)的一個(gè)問題就是二次創(chuàng)業(yè)。在科學(xué)技術(shù)日新月異的今天，大企業(yè)所具有的壟斷、資金、規(guī)模等方面的優(yōu)勢(shì)變得越來越不重要。相反，由于技術(shù)推動(dòng)導(dǎo)致的生產(chǎn)方式的變革使得大企業(yè)必須通過不斷適應(yīng)新環(huán)境才能實(shí)現(xiàn)更大的成功，因此就要更加重視公司創(chuàng)業(yè)。公司創(chuàng)業(yè)不同于傳統(tǒng)意義的創(chuàng)業(yè)，是已有公司在達(dá)到一定規(guī)模之后以來公司情境開展的二

2、次創(chuàng)業(yè)。與創(chuàng)業(yè)不同，公司創(chuàng)業(yè)是在現(xiàn)有資源的基礎(chǔ)上整合資源，通過局部變革提升企業(yè)績(jī)效。新興的行為金融學(xué)創(chuàng)造性地解釋了傳統(tǒng)期望效用理論無法解釋的現(xiàn)象，支持了人們?cè)跊Q策時(shí)受到認(rèn)知偏差影響的觀點(diǎn)。行為金融學(xué)開山鼻祖Kahneman and Tversky在前景理論中指出，諸如過度自信、心理賬戶和風(fēng)險(xiǎn)偏好等個(gè)體間的認(rèn)知差異會(huì)影響到個(gè)體決策。其中，風(fēng)險(xiǎn)偏好是決策者心理上對(duì)待不確定性的態(tài)度，同時(shí)也是研究創(chuàng)業(yè)者特質(zhì)的要素。高層管理者在企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)中經(jīng)

3、常要做出金融決策，風(fēng)險(xiǎn)偏好毋庸置疑是影響管理者決策的重要因素。
　　本文研究了TMT風(fēng)險(xiǎn)偏好的情境效應(yīng)，分別通過對(duì)三種金融情境（創(chuàng)新性、自我更新和先動(dòng)性）中的風(fēng)險(xiǎn)決策的實(shí)證分析，探究公司創(chuàng)業(yè)情境中TMT風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。此外，本文還要研究高層管理者的風(fēng)險(xiǎn)偏好與公司創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的關(guān)系。通過分別構(gòu)造TMT風(fēng)險(xiǎn)容忍度和公司創(chuàng)業(yè)代理變量，以2006-2013年我國(guó)主板上市公司為研究樣本，從公司創(chuàng)業(yè)視角來實(shí)證研究TMT風(fēng)險(xiǎn)偏好、大企業(yè)創(chuàng)