PE對被投資企業(yè)債務(wù)融資契約的影響研究——基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的數(shù)據(jù).pdf

1、債務(wù)融資是企業(yè)發(fā)展過程中重要的融資渠道，但是，鑒于政策不確定性、銀行風(fēng)控要求以及企業(yè)信息披露等諸多問題的存在，“融資難”成為制約我國大部分中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。作為現(xiàn)代投資銀行業(yè)金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，私募股權(quán)投資（PE）兼具了傳統(tǒng)的商業(yè)銀行融資功能以及新型的投資銀行盡調(diào)交易功能，拓寬了企業(yè)的融資渠道，同時(shí)也通過多樣化的增值手段推動了被投資企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造進(jìn)程?；谛畔⒉粚ΨQ理論和信號理論，立足于私募股權(quán)投資的基本功能和增值功能，本文以創(chuàng)業(yè)板上

2、市公司為研究對象，提出了私募股權(quán)投資影響被投資企業(yè)債務(wù)融資契約的理論路徑。
　　通過實(shí)證研究，本文發(fā)現(xiàn)，私募股權(quán)投資能夠影響企業(yè)的債務(wù)融資契約的有效性，具體表現(xiàn)為有私募股權(quán)投資背景的企業(yè)能夠獲得更多的債務(wù)融資，長期借款的比重更高，債務(wù)融資的成本相對更低。并且，地區(qū)金融化發(fā)展水平能夠在一定程度上促進(jìn)這種債務(wù)契約有效性。
　　本文對實(shí)證結(jié)果作出了進(jìn)一步分析，認(rèn)為私募股權(quán)投資是對銀行體系抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的強(qiáng)化和提升，是對銀行把控不確定

3、性能力的延展和補(bǔ)充，是對銀行體系所客觀存在的脆弱性問題的主觀“治愈”。在金融化發(fā)展水平較高的地區(qū)，PE、銀行和企業(yè)的戰(zhàn)略“合作”能夠有效解決當(dāng)前企業(yè)“融資難”和銀行“貸款難”的雙重難題。
　　最后，本文從創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理層、商業(yè)銀行和資本市場的政策制定者三個(gè)角度分別提出相關(guān)建議，建議創(chuàng)業(yè)企業(yè)結(jié)合實(shí)際情況適時(shí)、適當(dāng)引進(jìn)私募股權(quán)投資，建議商業(yè)銀行與私募股權(quán)投資建立合理的合作機(jī)制，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)，建議政府繼續(xù)深化金融改革，建立兼具