上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)控制研究.pdf

1、中國(guó)證券市場(chǎng)自90年代開(kāi)始一直實(shí)行公司上市的審批制。在審批制的條件下，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委以審批為主，缺乏對(duì)上市企業(yè)的后續(xù)監(jiān)管。企業(yè)很容易通過(guò)遞交漂亮的招股說(shuō)明書(shū)加上討好發(fā)審委的官員就能夠上市，造成上市公司的良莠不齊。其中一些經(jīng)營(yíng)狀況存在問(wèn)題的企業(yè)很快就在資本市場(chǎng)暴露出信用風(fēng)險(xiǎn)，給市場(chǎng)造成負(fù)面影響。自2008年美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)以來(lái)，一方面危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重沖擊，很多企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受到了影響;另一方面金融危機(jī)使人們意識(shí)到加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)

2、估、管理以及控制的重要性。上市公司作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要參與者，一旦發(fā)生重大信用風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，對(duì)股東、債權(quán)人等各方都會(huì)造成很大影響，乃至破壞整個(gè)行業(yè)的金融系統(tǒng)穩(wěn)定性。近年來(lái)，面對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控，以及企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速放緩的局面，諸多行業(yè)尤其是房地產(chǎn)行業(yè)以及鋼貿(mào)行業(yè)中一些風(fēng)險(xiǎn)管理控制不強(qiáng)的上市公司紛紛爆發(fā)出信用風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)。
　　本文首先分析了上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的三條特征:一是上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)具有一定的隱蔽性，在其所屬行業(yè)處于繁榮時(shí)期時(shí)，

3、其不容易暴露出來(lái)。但是一旦行業(yè)變得蕭條時(shí)，就很有可能會(huì)暴露從而造成嚴(yán)重后果。二是上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)具有較強(qiáng)的傳遞性，上市公司在所屬行業(yè)處于核心地位，會(huì)有眾多的上下游企業(yè)和其存在交易關(guān)系，一旦發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)后對(duì)行業(yè)的其它公司都會(huì)造成較大的影響。三是上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)具有明顯的非系統(tǒng)性，其往往和自身的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況有很大關(guān)系。隨后本文從上市公司的銀行貸款逾期，承兌匯票逾期、公司債券逾期，對(duì)外擔(dān)保發(fā)生代償四個(gè)方面說(shuō)明了上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

4、。
　　由于上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)影響范圍廣而且容易引發(fā)全行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此本文從上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況、上市公司的市場(chǎng)形象兩個(gè)方面來(lái)說(shuō)明對(duì)公司自身的影響;從債券投資人、商業(yè)銀行、信托公司三個(gè)角度來(lái)說(shuō)明對(duì)債權(quán)人的影響;從法人控股股東、自然人控股股東、中小股東三個(gè)角度來(lái)說(shuō)明對(duì)股東的影響;從信用風(fēng)險(xiǎn)集聚，資源配置效率兩個(gè)方面來(lái)說(shuō)明對(duì)市場(chǎng)的影響。之后，本文從以下五點(diǎn)分別闡述了上市公司發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)的原因，并列舉案例佐證說(shuō)明。一是行業(yè)周期性的

5、波動(dòng);二是公司在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)盲目創(chuàng)新以及公司自身的財(cái)務(wù)狀況不佳;三是商業(yè)銀行從過(guò)度授信到收緊授信;四是公司違規(guī)對(duì)外擔(dān)保;五是公司法人治理結(jié)構(gòu)不完善。針對(duì)上述上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的成因，本文分別提出以下幾點(diǎn)解決措施:一是健全上市公司內(nèi)部控制體系;二是完善上市公司法人治理結(jié)構(gòu);三是改善上市公司財(cái)務(wù)狀況;四是加強(qiáng)銀行對(duì)上市公司的貸款管理;五是完善證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司的監(jiān)管職能等五個(gè)層面提出了信用風(fēng)險(xiǎn)控制的措施，以期為上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)控制提出一些合理的