參與城鎮(zhèn)化企業(yè)的制度資本經營與財務績效的關系研究.pdf

1、目前，我國正處于改革開放的深水區(qū)，制度改革是重中之重。2016年12月召開的中央經濟工作會議和2017年1月最新發(fā)布的《中央一號文件》都著重強調了供給側結構性改革。進行進一步的供給側改革，不僅要“三去一降一補”，進一步地完善現有制度、深化制度改革更要提上日程。制度不僅是生產生活的有序安排，更是各類生產活動的直接和間接投入要素，結合我國社會主義初級階段的特征和現階段國內主要矛盾，對制度進行改革和創(chuàng)新，以提高社會生產率和人民生活水平，是極具

2、必要、也是迫在眉睫的事情。
　　制度資本經營是一種旨在追求企業(yè)、居民和政府共贏的商業(yè)模式，研究“如何運用制度為企業(yè)和社會帶來效益”。制度資本經營以包容性城鎮(zhèn)化為載體，對制度進行運營而帶來企業(yè)效益的改善、居民生活水平的提升和政府管理效率的提升。本文通過對已有文獻的梳理，將已有文獻分為制度資本理論、新型城鎮(zhèn)化與企業(yè)績效、制度資本經營與企業(yè)績效三方面進行回顧。從主體、動因、對象、情境、效果和制度紅利的分配模式這六個方面介紹了制度資本經營

3、的整合框架，即制度資本經營的主體是企業(yè)的企業(yè)家；而企業(yè)家在進行制度資本積累活動時所發(fā)生的場域則主要是指營利性組織即企業(yè)；企業(yè)家在企業(yè)的情境內進行一系列與居民和當地政府的互動活動，主線為經營這種三者互利共贏的商業(yè)模式，即商業(yè)模式是制度資本經營的對象；當然，企業(yè)家進行商業(yè)模式創(chuàng)新的動機則分為商業(yè)動因、資源動因、公益動因和制度動因；不同質量、不同類型的制度資本根據利益各方的參與程度和貢獻分配其制度紅利。
　　文章將參與城鎮(zhèn)化建設的376

4、個上市企業(yè)作為樣本，基于制度資本經營理論之上，運用交乘項回歸方法研究企業(yè)參與城鎮(zhèn)化建設這一行為給企業(yè)績效帶來的影響。結果表明：企業(yè)參與城鎮(zhèn)化中制度資本經營對其每股收益指標、盈利能力、運營能力和分紅能力都有顯著正向影響；且企業(yè)的國有性質、非房地產性質對其積累和運用制度資本更有幫助，能夠顯著正向地促進財務績效的提升；參與城鎮(zhèn)化的第二產業(yè)性質企業(yè)、民營企業(yè)性質則在城鎮(zhèn)化中積累制度資本沒有優(yōu)勢，不能夠有效地進行制度資本獲取、經營，從而促進財務績