產品市場競爭、資產專用性對資本結構的影響研究——以生物醫(yī)藥類上市公司為例.pdf

1、資本結構的選擇是國內外眾多學者研究和討論的重點話題之一，選擇什么樣的資本結構是公司的一項重大的戰(zhàn)略決策。20世紀80年代中期，隨著西方產業(yè)經濟理論的發(fā)展，產品市場競爭與資本結構相互之間的關系被越來越多的學者所關注。20世紀80年代末，威廉姆森提出在交易成本經濟學基礎上研究資本結構選擇的觀點。隨著研究的進一步深入，資產專用性成為公司進行資本結構選擇時越來越需要重視的因素。醫(yī)藥行業(yè)與國計民生息息相關，對國民經濟具有重要影響。隨著全球經濟一體

2、化的深入發(fā)展、新醫(yī)療改革的實施、老齡化的加快、城鎮(zhèn)化的推進，越來越多的國內外公司紛紛投入醫(yī)藥行業(yè)，使該行業(yè)的產品市場競爭日益激烈。同時，醫(yī)藥行業(yè)是典型的高技術行業(yè)，該行業(yè)中上市公司的資產專用性水平高于一般制造業(yè)類型的上市公司。因此，本文以生物醫(yī)藥類上市公司為研究對象，同時考慮產品市場競爭、資產專用性對其資本結構的影響，不僅豐富了資本結構理論，也為生物醫(yī)藥類上市公司選擇合理的資本結構提供有價值的參考。
　　本文首先介紹了理論研究基礎

3、，包括資本結構、產品市場競爭和資產專用性的相關概念;資本結構相關理論、產品市場競爭對資本結構影響的理論、資產專用性對資本結構影響的理論，從而引出本文的研究視角。其次，結合我國生物醫(yī)藥類上市公司的相關數(shù)據(jù)，分析了該類公司資本結構、產品市場競爭、資產專用性的現(xiàn)狀，從而提出本文的研究假設。再次，以我國滬深兩市的A股生物醫(yī)藥類上市公司2011-2013年的財務數(shù)據(jù)為研究樣本，實證分析該類公司產品市場競爭、資產專用性對其資本結構的影響。在實證過程

4、中，資本結構是被解釋變量，產品市場競爭、資產專用性是解釋變量，公司規(guī)模、盈利能力、資產流動性、非債務稅盾是控制變量。實證分析結果表明:我國生物醫(yī)藥類上市公司的產品市場競爭和資本結構顯著正相關、資產專用性和資本結構顯著負相關、產品市場競爭和資產專用性對資本結構具有共同影響。最后，根據(jù)實證分析結果，對我國生物醫(yī)藥類上市公司如何選擇適合自身的資本結構提出相關建議，從而促進我國醫(yī)藥行業(yè)更好地發(fā)展。
　　綜合理論、現(xiàn)狀和實證分析，本文認為生