機(jī)構(gòu)投資者持股、董事會治理與盈余管理關(guān)系的研究.pdf

1、上市公司中普遍存在的盈余管理行為向來都是公司治理中的敏感問題，盈余管理行為扭曲了財務(wù)報表的真實(shí)性，使會計信息無法公允、客觀地反映企業(yè)經(jīng)營狀況，這將嚴(yán)重誤導(dǎo)利益相關(guān)者的判斷和決策，甚至影響社會資源的有效配置。隨著我國資本市場的快速發(fā)展，我國上市公司盈余管理問題也日漸明顯，因此如何抑制盈余管理行為就變得備受關(guān)注。不少研究結(jié)果表明，公司的治理結(jié)構(gòu)會對會計信息的質(zhì)量產(chǎn)生影響，目前我國公司治理存在很多明顯缺陷，這就為操縱盈余提供了機(jī)會。而作為公司

2、治理的核心，董事會治理的完善與否也會對盈余管理行為產(chǎn)生很大影響。因此，要抑制盈余管理行為，就應(yīng)完善董事會治理機(jī)制，提高董事會治理水平。近些年來，機(jī)構(gòu)投資者在國內(nèi)外都得到了快速發(fā)展，并已發(fā)展成為國內(nèi)資本市場的重要投資主體，并逐漸改變了我國公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。在此背景下，機(jī)構(gòu)投資者能否憑借其所具有的專業(yè)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢對管理層形成有效監(jiān)督，從而對上市公司治理機(jī)制和董事會治理機(jī)制形成一定的補(bǔ)充，是需要通過實(shí)證研究進(jìn)行檢驗(yàn)的。
　　近年來，不少

3、學(xué)者對機(jī)構(gòu)投資者和盈余管理進(jìn)行了研究，但多數(shù)是單獨(dú)研究機(jī)構(gòu)投資者和董事會治理各自與盈余管理的關(guān)系，很少有學(xué)者將三者聯(lián)系起來。本文試圖從這一角度出發(fā)，探討董事會治理在機(jī)構(gòu)投資者持股比例與盈余管理的關(guān)系中能否起中介作用，即機(jī)構(gòu)投資者能否通過影響董事會治理而對盈余管理產(chǎn)生抑制作用。
　　本文在對機(jī)構(gòu)投資者、董事會治理和盈余管理相關(guān)文獻(xiàn)和理論評述的基礎(chǔ)上，選取2008-2013年滬深兩市A股上市公司作為研究對象。通過描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)性

4、分析以及回歸分析等統(tǒng)計分析方法，對本文提出的假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。主要得出以下結(jié)論：
　　1.樣本公司中的機(jī)構(gòu)投資者能夠?qū)Σ糠侄聲卫碜兞慨a(chǎn)生影響。機(jī)構(gòu)投資者的介入對后一期的董事會規(guī)模有顯著的正向影響;對后一期的董事會領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)和董事持股比例有顯著的負(fù)向影響;而對獨(dú)立董事比例和董事會會議頻率沒有顯著影響。
　　2.董事會治理機(jī)制能夠?qū)居喙芾硇袨楫a(chǎn)生影響。董事會規(guī)模和董事會持股比例對公司盈余管理有顯著的負(fù)向影響，董事會會議頻率