我國文化產(chǎn)業(yè)并購績效研究——基于華錄百納并購案例分析.pdf

1、十三屆五中全會以來，中共中央高度重視文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，中共中央在十三五規(guī)劃中提出:加快文化改革發(fā)展，推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，建設社會主義文化強國。文化產(chǎn)業(yè)屬于輕資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，同時又屬于新興產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展方式和并購方式與傳統(tǒng)行業(yè)有所區(qū)別。在文化產(chǎn)業(yè)布局和發(fā)展政策的引導下，各部門和政府積極推動文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動大規(guī)模文化企業(yè)開展以提升實力為目的的并購重組工作。然而，并購業(yè)務的發(fā)生對企業(yè)來說并不總是可以提升績效的，文化企業(yè)并購不能僅僅看重

2、并購數(shù)量和規(guī)模。我國文化類企業(yè)并購業(yè)務的發(fā)生會產(chǎn)生怎樣的并購績效，會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生怎樣的影響，這對我國文化產(chǎn)業(yè)并購研究又有著怎樣的作用，這些都是在探討我國文化企業(yè)并購中需要思考的問題。
　　從理論研究的成果來看，國內(nèi)外有關文化企業(yè)并購的研究還不夠多。雖然有的學者分析了股權并購對我國文化產(chǎn)業(yè)的影響，也有相關學者對文化產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展趨勢和發(fā)展現(xiàn)狀進行了相關研究，也有的學者針對不同領域的文化產(chǎn)業(yè)進行了細分研究，但是研究沒有形成系統(tǒng)的理

3、論，同時針對具體文化企業(yè)進行分析的文獻也并不多。因此，本文結(jié)合前人研究的成果，通過文獻研究與歸納分析，同時結(jié)合具體案例，即北京華錄百納有限公司并購廣東百合藍色火焰文化傳媒股份有限公司的案例，對文化產(chǎn)業(yè)并購績效研究進行了系統(tǒng)的分析，為文化產(chǎn)業(yè)的并購發(fā)展研究做出一點貢獻。
　　在案例選取上，本文選取文化企業(yè)中的代表性上市企業(yè)華錄百納并購藍色火焰的案例，該并購案例構(gòu)成重大資產(chǎn)重組且發(fā)生在2014年，具有較強的時效性和代表性。本文首先對案

4、例進行了介紹，對并購動機和并購流程進行了分析和闡述，接下來在案例并購績效分析中，分別采用事件研究法和財務指標法對并購業(yè)務給企業(yè)短期績效和長期績效帶來的影響進行分析，同時結(jié)合文化產(chǎn)業(yè)的特點，對其具體業(yè)務構(gòu)成進行了研究，然后對并購案例的績效影響進行了總結(jié)，同時對并購中出現(xiàn)的問題給出相關的建議，最后得出對今后文化產(chǎn)業(yè)并購發(fā)展的啟示，給其他學者對文化產(chǎn)業(yè)并購的研究形成一定的參考。
　　分析結(jié)果表明，在短期績效影響方面，本文通過事件研究法得

5、出并購后股東獲得了顯著的超額收益，市場整體認可此次并購行為，認為并購會給企業(yè)帶來良好的發(fā)展前景，引發(fā)了投資者的樂觀情緒。在長期績效影響方面，本文通過對并購前后財務指標的對比研究，從盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力四個維度綜合分析此次并購的長期財務績效，從而得出結(jié)論:一方面，并購業(yè)務完成后，企業(yè)盈利能力有所下降，主要是并購中由于成本控制能力較弱，同時并購后由于業(yè)務多元化導致企業(yè)經(jīng)營成本大幅提高，這些因素對企業(yè)盈利能力造成了影響;另一

6、方面，并購業(yè)務完成后，企業(yè)的短期營運能力明顯提高，資產(chǎn)規(guī)模和凈利潤大幅增加，同時營業(yè)收入也是大幅增長，企業(yè)資金實力更加雄厚，市場占有率也同步提高，且企業(yè)成長能力大幅提升，未來發(fā)展前景被普遍看好，因此整體上說本次并購是一次成功的企業(yè)并購。
　　接下來本文對案例進行了總結(jié)與思考，在具體分析中筆者發(fā)現(xiàn)該并購業(yè)務的進行存在以下問題:首先，在并購業(yè)務進行中企業(yè)成本控制能力不強，對此企業(yè)應增強成本控制觀念，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級;其次，在并購業(yè)務進

7、行中企業(yè)財務整合不完善，對此企業(yè)應該注重財務機構(gòu)和財務人員的整合;最后企業(yè)在進行并購業(yè)務的過程中，其風險控制能力有待加強，對此文章提出流動性風險和政策性風險的控制措施。
　　最后文章總結(jié)了該案例研究對我國文化企業(yè)并購研究的啟示:首先企業(yè)應該端正并購動機，避免盲目并購，當前文化企業(yè)應該依托政策優(yōu)勢，避免盲目跟風并購的發(fā)生;其次文化企業(yè)在進行并購時還要做到選擇合適并購標的，應用最佳并購方案，盡量避免并購業(yè)務的發(fā)生對文化企業(yè)自身的經(jīng)營造