長信科技并購贛州德普特案例研究.pdf

1、企業(yè)并購在資本市場的運作中起著舉足輕重的作用。企業(yè)可以通過并購擴大規(guī)模，實現(xiàn)多元化經(jīng)營，獲得協(xié)同效應最終提升企業(yè)綜合競爭力。整個市場中的資源能夠通過并購合理調(diào)配，并購能夠提升市場資源使用的效率，對我國目前的經(jīng)濟發(fā)展來說，更是能起到幫助經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的作用。一方面我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過?，F(xiàn)象比較明顯，另一方面，政策上也傾向于拓寬市場和推動整合。
　　從全球范圍來看，并購事件發(fā)生的頻率和涉及的交易金額均在迅速增加。2015年全球

2、并購交易總額達到5萬億美元，比2014年增長39％。其中，美國的交易總金額約為2.3萬億美元，我國2015年并購交易金額為歷史最高，約為5688億美元，但相比之下，我國并購交易金額與美國差距還比較大，我國并購的現(xiàn)狀與中國經(jīng)濟和資本市場的發(fā)展尚不匹配。未來隨著市場化進程和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的進一步推進，我國的并購市場將繼續(xù)快速發(fā)展。
　　從我國并購交易的主并方主要是上市公司。2014年220起并購事件中，購買方主要是A股、港股和美股上市公司。

3、A股市場中共發(fā)生并購事件120起，占到了并購總量的54.5％，其中，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板分別發(fā)生了35起、45起、40起。我國主并公司主要為上市公司的原因主要是在市場整體融資成本上升的背景下，上市公司較非上市公司而言有更強的融資能力和更低的融資成本。同時，目前宏觀政策進一步鼓勵上市公司兼并重組，2015年下半年證監(jiān)會等四部聯(lián)合發(fā)布了支持上市公司兼并重組的相關政策1，未來我國以上市公司為主導的并購重組將持續(xù)繁榮。
　　總體來看，目前

4、并購已經(jīng)成為我國上市公司實現(xiàn)快速擴張和產(chǎn)業(yè)布局的重要方式，并購的領域多發(fā)生在新興產(chǎn)業(yè)和高新技術產(chǎn)業(yè)?？梢灶A見在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革和國企深入改革的各方驅(qū)動下，我國資本市場將進一步快速發(fā)展，企業(yè)并購也將發(fā)揮更大的積極作用。
　　但是并購失敗的比例占到并購總量的一半左右，實務操作中并購失敗的案例也經(jīng)常發(fā)生，并購時機、并購定價、并購方式和并購整合都息息相關著企業(yè)并購能否成功。為了進一步分析如何完成成功的并購帶來企業(yè)業(yè)績提升和企業(yè)價值。因此

5、，本文選取了專業(yè)從事觸摸屏領域產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)的上市公司長信科技，對其向下并購贛州德普特的案例進行深入分析和論證，結(jié)合并購的相關理論，通過對其并購原因、并購過程和并購結(jié)果的分析得到長信科技此次并購成功的結(jié)論，并通過對其并購成功的原因的經(jīng)驗總結(jié)對相關企業(yè)并購提出了建議，特別是和長信科技一樣處于成長性較高的新興行業(yè)的企業(yè)并購。
　　本文主要有五個部分，主要采用了定性與定量相結(jié)合研究法、描述性分析法、模型分析法等研究方法，對長信科技并購贛

6、州德普特的案例進行了分析。第一部分緒論包括研究背景及意義、本文的研究內(nèi)容、研究結(jié)構(gòu)及思路、研究方法、本文創(chuàng)新和不足。第二部分文獻綜述，對企業(yè)并購、企業(yè)績效分析、企業(yè)估值的相關文獻進行了梳理，分析了其目前的研究現(xiàn)狀及未來研究需求。第三部分闡述了此次案例的基本情況。第四部分案例分析，包括并購目標選擇分析、并購定價分析、并購整合分析、并購后企業(yè)績效分析和企業(yè)價值增加值分析。第五部分得出了此次并購成功的結(jié)論，剖析了其成功的關鍵原因，并根據(jù)得到的