事業(yè)合伙人股權(quán)激勵對公司績效影響的分析——以萬科為例.pdf

1、股權(quán)激勵作為一種長期激勵工具，是解決由所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離所產(chǎn)生的委托-代理問題的一種手段，也是現(xiàn)代公司治理中一項重要機制。該機制通過讓管理人員持有一定數(shù)量公司股，在公司內(nèi)部管理中，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營者與管理者在公司發(fā)展最終目標層面上達成相同的看法，從而將雙方力量整合，提升企業(yè)綜合實力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
　　據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，A股142只地產(chǎn)股中，有32家房地產(chǎn)公司推出過股權(quán)激勵方案，其中11家由于各種原因最后被迫放棄或者中斷。剩余21家實施股

2、權(quán)激勵的房地產(chǎn)企業(yè)，在執(zhí)行的過程中，也難言一帆風順。大多數(shù)股權(quán)激勵的效果難以體現(xiàn):方案實施后業(yè)績迅速變臉，高管難行權(quán);高管紛紛離職，金手銬也難以阻擋其離開的腳步。所以房地產(chǎn)股權(quán)激勵模式亟待創(chuàng)新。
　　萬科首次將事業(yè)合伙人制度在地產(chǎn)商業(yè)中進行應(yīng)用，這種應(yīng)用對于目前企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀是一次契機。對事業(yè)合伙人股權(quán)激勵與公司績效之間的關(guān)系進行系統(tǒng)地、深入地研究是非常有必要的，具有深刻的意義。
　　本文的主要研究方法是:文獻研究法和案例數(shù)

3、據(jù)分析法。首先，通過對國內(nèi)外相關(guān)文獻的分析與總結(jié)，充分的認識企業(yè)股權(quán)激勵與業(yè)績關(guān)系的主要理論和現(xiàn)實情況，為論文研究股權(quán)激勵的動因及對公司業(yè)績影響奠定良好的理論基礎(chǔ)。然后，針對萬科企業(yè)股份有限公司（以下簡稱“萬科”）的具體情況進行了實例研究，介紹了萬科的基本情況，實旌事業(yè)合伙人制度的原因，事業(yè)合伙人制度的內(nèi)容，實施對萬科產(chǎn)生的意義。緊接著，對萬科實施事業(yè)合伙人制度對公司績效的影響進行了詳細分析，主要從公司財務(wù)績效、公司組織績效、其他影響三

4、個方面進行了分析說明。
　　本論文的正文通過五大章節(jié)對事業(yè)合伙人股權(quán)激勵對萬科公司績效影響的分析。論文的選題意義和背景構(gòu)成了論文的第一部分，綜述了與股權(quán)激勵相關(guān)的文獻，構(gòu)建了論文的框架結(jié)構(gòu)。本文的主要研究思路是提出問題-分析問題-解決問題。首先提出什么是股權(quán)激勵，股權(quán)激勵對公司會產(chǎn)生什么樣的影響。其次，對萬科事業(yè)合伙人股權(quán)激勵方案的動因以及實施前后財務(wù)指標進行分析。最后，總結(jié)萬科事業(yè)合伙人股權(quán)激勵應(yīng)用，對其中得到有力經(jīng)驗和出現(xiàn)的不

5、良反應(yīng)進行總結(jié)，為我國其他上市公司在進行股權(quán)激勵時，提供參考和應(yīng)用范例。
　　股權(quán)激勵的概念研究，包括在股權(quán)激勵領(lǐng)域涉及到的各類研究理論的研究，在本文研究中，作為第二大部分進行深入探討，主要的理論是人力資本、股權(quán)激勵以及委托代理理論。
　　第三部分簡要介紹了萬科的概況，闡明其股權(quán)激勵方案具體包含了哪些內(nèi)容，在實施過程中，具體的方法步驟是什么。特別是針對激勵方案應(yīng)用中，計劃的實施情況與行權(quán)情況。最后總結(jié)出萬科事業(yè)合伙人股權(quán)激勵

6、方案的特點是擁有不同層級的合伙人制度、整個團隊形成背靠背的信任、吸引并保有更多優(yōu)秀的人才和合伙人共同分享成就。
　　第四部分分析了萬科事業(yè)合伙人股權(quán)激勵前后財務(wù)業(yè)績的變化，股東財富的變化和對公司其他方面的影響。財務(wù)績效的變化從盈利能力、成長能力、營運能力、償債能力這四個方面進行比較分析。分析盈利能力采用的財務(wù)指標有:營業(yè)收入、凈利潤、銷售毛利率、營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、每股收益。采用營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率及總

7、資產(chǎn)增長率這三個財務(wù)指標。組織績效從員工忠誠度，高層人員發(fā)展的空間及公司結(jié)構(gòu)幾個方面進行分析。還有股東財富，管理層利益等方面對公司其他方面的影響進行分析。
　　第五部分通過對萬科事業(yè)合伙人制度的實踐分析，得出以下主要結(jié)論:事業(yè)合伙人制度的實施在公司業(yè)績中的影響比較大。如果上市公司在管理中，使用了這一股權(quán)激勵計劃，則公司的盈利能力有所提升，但是對公司的償債和發(fā)展能力無太大影響。也得到了較為積極的市場反應(yīng)和投資者的認可。在公司實施事業(yè)