上市公司并購的長期績效實證研究——以金融危機下的并購事件為研究對象.pdf

1、并購作為一種快速實現(xiàn)產業(yè)擴張和產業(yè)集中的資本運作方式，在企業(yè)的發(fā)展和擴張歷程中寫下了濃墨重彩的一筆。因其是以資本市場為依托，通過資本運作來實現(xiàn)企業(yè)之間的橫縱聯(lián)合，所以可以為企業(yè)實現(xiàn)其擴張戰(zhàn)略節(jié)約大量的資源和時間，因此并購這種快速擴張的方式為大量的企業(yè)所青睞。近幾年隨著我國經濟的快速發(fā)展和資本市場的不斷完善，從外部環(huán)境和內部的機制上都為中國并購市場的快速發(fā)展和并購交易有效實施注入了新的動力。
　　 2008年由次貸引發(fā)的金融危機襲

2、擊了全球的經濟體，在經濟衰退的環(huán)境中全球并購市場上的并購交易額環(huán)比下降了28％，但是在中國的并購市場上，并購交易額卻逆勢環(huán)比上漲了38％，達到了歷史的最高點。在全球市場謹慎實施并購戰(zhàn)略之際，中國的上市公司卻仍在快速實施這一戰(zhàn)略，這就引致了本文關于這些并購行為對企業(yè)績效影響狀況的研究。
　　 本文將以EVA作為績效衡量指標，對企業(yè)并購前后三年的績效進行實證分析，同時考慮企業(yè)資本規(guī)模對EVA的影響，本文將通過EVA率來剔除資本規(guī)模的