新三板高新技術企業(yè)價值評估的EVA模型構建及應用研究.pdf

1、為了滿足企業(yè)日益增加的融資需求，我國致力于建立和完善多層次資本市場，其中，新三板市場已經成為建立多層次資本市場的重要組成部分，并且在多層次資本市場中起著重要的承上啟下作用，向上可轉板上市，向下接受全國中小微企業(yè)非公開轉讓股份。相較于主板市場，創(chuàng)業(yè)板市場而言，新三板市場滿足了我國大量高成長、高創(chuàng)新型企業(yè)以及中小企業(yè)的融資需求，是更具發(fā)展?jié)摿?、對社會經濟更具影響力、為企業(yè)發(fā)展提供更大動力的融資平臺。隨著新三板市場的不斷擴容，新三板市場的掛牌

2、企業(yè)和交易量在近幾年呈現井噴式發(fā)展模式，其繁榮發(fā)展也成為各路投資者包括券商、基金、資管等主體的投資重點。同時，新三板市場的快速發(fā)展也需要企業(yè)價值評估法的不斷完善，以合理準確評估新三板掛牌企業(yè)的真實價值。
　　傳統(tǒng)價值評估方法如成本法、市場法、現金流量法等更適用于傳統(tǒng)企業(yè)的價值評估，在評估高新技術企業(yè)時由于新三板市場尚未完善、高新技術企業(yè)獨特的特征等因素難以準確發(fā)揮其價值評估作用。而EVA價值評估法著眼于企業(yè)的長遠發(fā)展，充分考慮股權

3、成本對企業(yè)價值的影響，將企業(yè)的會計利潤調整成經濟利潤，結合高新技術企業(yè)特點調整具體公式，可以為投資者提供科學評估新三板企業(yè)價值的方法。
　　本文分為五章，第一章為緒論。介紹EVA價值評估法應用于新三板高新技術企業(yè)的背景和意義，并總結國內外學術領域的研究現狀，提出本文的研究方法和研究思路，梳理文章的創(chuàng)新點和不足之處。第二章為新三板高新技術企業(yè)價值評估方法。本章在介紹新三板發(fā)展歷程和分析高新技術企業(yè)特征的基礎上，介紹傳統(tǒng)企業(yè)價值評估方

4、法（成本法、市場法、現金流量法）和EVA價值評估法及其優(yōu)缺點，并對比分析傳統(tǒng)價值評估方法運用于其價值評估的局限性，以及EVA評估法運用于其價值評估的適用性，得出EVA價值評估更適用于評估新三板高新技術企業(yè)的價值。第三章為構建適用新三板高新技術企業(yè)的EVA模型。在模型構建前先對會計科目的具體調整項進行解釋說明，并對EVA估值模型的三大變量因素進行參數確定。接著介紹EVA估值模型的具體分類:單階段模型、兩階段模型和三階段模型，并結合新三板高

5、新技術企業(yè)的特征選擇出適用的兩階段模型。第四章為EVA估值模型的實證分析。本文選取華藝公司為樣本企業(yè)，根據財務報表相關數據計算其歷史EVA值，并通過對未來銷售增長率的分析，運用銷售百分比法預測出未來資產負債表和利潤表數據，計算出未來的企業(yè)EVA值。最后結合EVA評估法的兩階段模型計算出華藝的價值，通過對其結果的誤差率分析證實EVA評估法的適用性和有效性，同時提出該方法的局限性。第五章為結論及建議。對本文的研究進行總結，并對EVA評估法更