高管特征、財(cái)務(wù)杠桿對(duì)上市公司過度投資影響的研究.pdf

1、隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國許多公司都獲得了空前的投資與擴(kuò)張機(jī)會(huì)，但是，由于信息不對(duì)稱，代理成本等多種復(fù)雜因素的存在，許多企業(yè)因?yàn)椴扇∶つ康耐顿Y策略從而導(dǎo)致企業(yè)在不同程度上出現(xiàn)過度投資的問題，不僅侵害了債權(quán)人與股東的利益還降低了企業(yè)的價(jià)值。因此，我國理論界對(duì)治理企業(yè)過度投資的研究非常重視。而負(fù)債不僅僅是企業(yè)不可或缺的融資手段，而且是公司治理非效率投資的有效方式。但是，我國在這方面的實(shí)證研究并沒有形成統(tǒng)一的結(jié)論，而且忽略了管理者自身特征對(duì)

2、企業(yè)過度投資的影響。因此，本文從高管特征這一角度入手，實(shí)證研究財(cái)務(wù)杠桿如何影響上市公司過度投資。
　　本文在對(duì)所選課題進(jìn)行研究時(shí)采用了理論分析與實(shí)證考察相結(jié)合的方法。首先，根據(jù)高管特征、財(cái)務(wù)杠桿與上市公司過度投資的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和評(píng)述，接著借鑒相應(yīng)的理論分析高管特征、財(cái)務(wù)杠桿對(duì)我國上市公司過度投資的影響。在實(shí)證部分，本文選取了我國2010-2013年A股上市公司作為樣本，通過描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析以及回歸分析等方法實(shí)證研究了財(cái)務(wù)

3、杠桿是否對(duì)企業(yè)過度投資存在影響，并從高管特征這一角度出發(fā)，對(duì)財(cái)務(wù)杠桿如何影響上市公司過度投資進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。本文主要研究結(jié)論表明：在我國上市公司中，財(cái)務(wù)杠桿能夠起到抑制過度投資的作用。同時(shí)，相對(duì)于國有上市公司，非國有上市公司中財(cái)務(wù)杠桿對(duì)過度投資的抑制作用更顯著。并且，隨著高管年齡的增長，高管學(xué)歷水平的提高以及高管團(tuán)隊(duì)中男性所占比例的增大，財(cái)務(wù)杠桿對(duì)過度投資的抑制作用會(huì)增強(qiáng)。進(jìn)一步區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)后發(fā)現(xiàn)，在國有和非國有公司中，財(cái)務(wù)杠桿對(duì)上市公