稅收負擔、企業(yè)并購與經(jīng)濟結構調整——稅收政策視角的分析.pdf

1、近幾十年來，我國的經(jīng)濟飛速發(fā)展，經(jīng)歷了低收入國家到中等收入國家的跨越。然而，在度過了一段快速發(fā)展期后，國內經(jīng)濟長期積累的矛盾和風險開始進一步顯現(xiàn):經(jīng)濟增速換檔、結構調整出現(xiàn)陣痛、經(jīng)濟下行壓力加大。如何轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，調整經(jīng)濟結構，避免掉入中等收入陷阱成為了擺在我國面前的一個現(xiàn)實性難題。
　　總體來看，我國經(jīng)濟發(fā)展主要問題在于一些不平衡、不協(xié)調的結構性矛盾，其突出表現(xiàn)為產業(yè)結構不合理和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡。產業(yè)結構以及區(qū)域經(jīng)濟結構的

2、一個重要決定因素即為資本在產業(yè)以及區(qū)域間的分布。從宏觀上來說，企業(yè)的混合并購、異地并購是存量資本在地區(qū)和行業(yè)之間的再分配，從微觀來說，是企業(yè)突破區(qū)域封鎖以及行業(yè)壁壘、獲取新的市場、實行多元化經(jīng)營的重要手段。而稅收優(yōu)惠政策作為政府調控政策中重要的工具之一，可以通過改變企業(yè)在進行不同類型并購時的稅收負擔來引導企業(yè)的并購行為，從而優(yōu)化存量資本在不同的地區(qū)及行業(yè)間的配置，達到經(jīng)濟結構調整的目的。本文從企業(yè)并購的這一微觀視角切入，運用probit

3、回歸方法，利用2011-2015年我國A股上市公司的并購案例，實證分析了宏觀的區(qū)域性和行業(yè)性稅收負擔如何影響微觀企業(yè)的并購投資決策，進而引導存量資源在區(qū)域以及行業(yè)之間的再分配，對宏觀經(jīng)濟結構起到調整作用。與此同時，由于宏觀的稅收負擔對企業(yè)并購的引導效果會因為區(qū)域投資環(huán)境、經(jīng)濟集聚度、行業(yè)利潤率、并購雙方企業(yè)的性質以及關聯(lián)度等非稅收因素的不同而存在差異，因此本文在研究過程中也較多的考慮了稅收負擔因素與非稅收因素之間的交互作用。
　　

4、研究發(fā)現(xiàn)，區(qū)域以及行業(yè)的稅收負擔會對企業(yè)并購的區(qū)位以及行業(yè)選擇產生影響。與此同時，目標企業(yè)所在地的區(qū)域投資環(huán)境、經(jīng)濟集聚度、主并方企業(yè)性質、并購雙方關系不同時，企業(yè)進行異地并購的概率不同，異地并購發(fā)生可能性對于區(qū)域稅收負擔的敏感度也會有所不同，目標所在區(qū)域投資環(huán)境優(yōu)越或主并方企業(yè)為民營企業(yè)時，異地并購發(fā)生的概率對于區(qū)域稅收負擔的敏感度會降低;研究還發(fā)現(xiàn)，目標企業(yè)所在行業(yè)的利潤率、主并方企業(yè)性質不同時，企業(yè)進行混合并購的概率不同，混合并購