風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)參與特征對創(chuàng)業(yè)板IPO抑價的影響——以達(dá)晨創(chuàng)投與東方富海為例.pdf

1、中圖分類號：F234UDC：657密級：公開學(xué)校代碼：11832河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)碩士學(xué)位論文(專業(yè)碩士)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)參與特征對創(chuàng)業(yè)板IPO抑價的影響以達(dá)晨創(chuàng)投與東方富海為例ResearchontheeffectoftherateofunderpricingoftheenterprisefromthegemonCharacteristicsofventurecapitalinstitutions—basedontheROI汀UNECAPITA

2、LandtheOR玨N11ALFORTUNECAPITAL作者姓名：魏明悅指導(dǎo)教師：李西文副教授學(xué)科專業(yè)名稱：會計碩士論文完成日期：2017年3月摘要自2009年我國創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)建以來，上市公司IPO抑價(InitialPublicOfferingUnderpricing)畸高不下逐漸成為困擾創(chuàng)業(yè)板市場健康發(fā)展的問題之一。同時，隨著近年來資本市場的大熱，越來越多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)得到風(fēng)險資本的支持，在這其中選擇將所投企業(yè)推向創(chuàng)業(yè)板市場成為風(fēng)險投資機(jī)

3、構(gòu)選擇最多的方式。確定發(fā)行價格的模式因為首次公開發(fā)行的抑價而被破壞，這樣一方面侵害了一級市場籌得資金的功能，另一方面還助長了二級市場上的投契謀利的情感，使我國的資本市場不能穩(wěn)健地發(fā)展下去。基于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中大多數(shù)都有風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)身影的事實，本文通過研究VC(venturecapit01)行業(yè)內(nèi)具有代表性的兩家VC達(dá)晨創(chuàng)投和東方富海在參加到企業(yè)IPO當(dāng)中的介入特點對IPO抑價的影響，總結(jié)出IPO抑價程度的高低跟VC不同參與特點有什么關(guān)系。本

4、文主要采取多案例研究方法，同時運(yùn)用控制變量法和文獻(xiàn)研究法展開研究。本文打算分析討論的內(nèi)容主要有下面幾個方面。第一部分為緒論，主要寫了本文的研究背景和意義、文獻(xiàn)綜述、研究的內(nèi)容與方法還有創(chuàng)新點。第二部分首先對本文擬研究的風(fēng)投機(jī)構(gòu)參與特征的簡要說明，其次介紹了風(fēng)投機(jī)構(gòu)參與與IPO抑價關(guān)系的理論基礎(chǔ)。第三部分為風(fēng)投機(jī)構(gòu)參與特征對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)首次公開發(fā)行并上市時的抑價影響的案例分析。針對達(dá)晨創(chuàng)投和東方富海兩家風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在不同類別的參與特征下被投

5、資企業(yè)IPO抑價情況進(jìn)行對比，概括參與特征的差別對IPO抑價的高低程度造成什么樣的影響。第四部分為研究結(jié)論、建議和局限性。該部分首先對本文的研究結(jié)果進(jìn)行了總結(jié)，然后結(jié)合案例結(jié)論提出有利于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)長久發(fā)展的合理化建議。最后，指出本文研究的局限性。通過多案例分析發(fā)現(xiàn)，風(fēng)投機(jī)構(gòu)和多家風(fēng)投機(jī)構(gòu)一起投資比單獨向企業(yè)投資更有助于降低企業(yè)IPO抑價，且聯(lián)合風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)家數(shù)越多所投的企業(yè)IPO抑價率越小；風(fēng)投機(jī)構(gòu)所投資的股份占比越高IPO抑價程度越低