穩(wěn)定分布下的VaR與CVaR研究及實證.pdf

1、正確的投資決策是建立在對收益率與風險的可靠預(yù)測上，可靠的預(yù)測只能由基于現(xiàn)實假定上的統(tǒng)計模型而得到。穩(wěn)定分布能較好的描述金融數(shù)據(jù)中的兩個重要經(jīng)驗特征：尖峰與厚尾。本文對上海綜合指數(shù)及深圳成分指數(shù)的收益率進行了穩(wěn)定分布擬合，進一步研究了穩(wěn)定分布下的風險度量(VaR)與尾部風險度量(CVaR)，主要內(nèi)容如下： 1．介紹了一元及多元穩(wěn)定分布與穩(wěn)定隨機過程的基本理論。 2．分別用正態(tài)分布和穩(wěn)定分布對上海綜合指數(shù)以及深圳成分指數(shù)收益

2、率進行分布擬合，采用極大似然法估計參數(shù)，利用x<'2>檢驗與Dn檢驗測量擬合優(yōu)度。結(jié)果表明：穩(wěn)定分布能更好地擬合中國股票收益率的實際分布。 3．研究了VaR與CVaR計算的基本原理與方法。在穩(wěn)定分布下計算上海綜合指數(shù)以及深圳成分指數(shù)收益率的VaR與CVaR，對正確性進行返回檢驗，得到：穩(wěn)定分布下的VaR模型與CVaR模型能更好地度量中國股票市場的風險與尾部風險。 4．對上海綜合指數(shù)以及深圳成分指數(shù)收益率建立穩(wěn)定GARCH