金融商品不當(dāng)銷售行為法律分析——以適合性原則和說明規(guī)則為中心.pdf

1、在金融放松管制的趨勢(shì)下,近年來金融機(jī)構(gòu)法人跨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、內(nèi)外資機(jī)構(gòu)間競(jìng)爭(zhēng)日益激烈,金融創(chuàng)新不斷沖擊著金融監(jiān)管。而2008年次貸危機(jī)導(dǎo)火索--金融衍生品的不當(dāng)銷售,更是引起了大家的反思。不管是香港“雷曼迷你債券”風(fēng)波還是“打折股票門”抑或是“高盛欺詐案”統(tǒng)統(tǒng)折射出了金融機(jī)構(gòu)的不當(dāng)銷售行為。金融市場(chǎng)傳統(tǒng)的“買者自負(fù)”理念遭到挑戰(zhàn),賣者責(zé)任如何承擔(dān)成為各國制度設(shè)計(jì)者開始關(guān)注的問題。
　　在金融商品交易中主要存在兩種不當(dāng)銷售行為,其一是金融

2、機(jī)構(gòu)違反適合性原則,向普通投資者推介不適合的金融商品;其二是金融機(jī)構(gòu)違反說明義務(wù),存在不實(shí)說明、不為說明以及誤導(dǎo)說明等情形。上述兩種不當(dāng)銷售行為往往交織在一起,容易使普通投資者的利益受到損害。在金融法制橫向規(guī)制趨勢(shì)的背景下,鑒于金融商品的特殊性和個(gè)人投資者實(shí)質(zhì)上的弱勢(shì)地位,有必要將個(gè)人投資者納入“金融消費(fèi)者”的邊界,通過傾斜性的制度設(shè)計(jì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的不當(dāng)銷售行為進(jìn)行規(guī)制、進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)金融消費(fèi)者合法權(quán)利的充分保護(hù)。本文以金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)為視

3、角,以適合性原則和說明規(guī)則為中心,對(duì)金融商品交易中的不當(dāng)行為進(jìn)行分析。
　　文章通過以下四個(gè)部分進(jìn)行闡釋:
　　第一部分為金融商品的一般性分析,首先確立金融商品和金融消費(fèi)者的概念,明確其在本文中的語義,同時(shí)將本文討論的金融商品概念限定為投資性金融商品。通過對(duì)金融商品的特征進(jìn)行總結(jié),得出需要對(duì)金融消費(fèi)者進(jìn)行保護(hù)的原因。
　　第二部分為適合性原則的具體論述。通過適合性原則的內(nèi)涵,從適合性原則在域外典型國家的產(chǎn)生及法律化進(jìn)程

4、分析。適合性原則在不同國家的最初性質(zhì)是不一樣的,但是最后都是作為救濟(jì)投資者的重要法律手段。然后依據(jù)前面的適合性原則的法律性質(zhì),對(duì)適合性原則的具體內(nèi)容和適用對(duì)象作分析,同時(shí)結(jié)合實(shí)際案例分析,可以看出不同類型的投資者,適合性原則的具體程度不同。
　　第三部分對(duì)說明規(guī)則做了具體闡述。從“買者自負(fù)”到“賣者注意”解釋說明規(guī)則的淵源進(jìn)而確立其含義,通過借鑒日本立法例對(duì)說明規(guī)則的規(guī)定說明其具體內(nèi)容,最后是違反說明義務(wù)的類型及法律救濟(jì)途徑。