基于投資組合理論的銀行理財(cái)產(chǎn)品的研究.pdf

1、隨著金融創(chuàng)新浪潮興起、國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和個(gè)人財(cái)富的增加，最具發(fā)展?jié)摿Φ膫€(gè)人理財(cái)需求越來(lái)越大，成為銀行間競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。正是基于此，本文首先介紹了目前中國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)狀，詳細(xì)介紹投資組合理論，證明組合可以達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)提高收益的目的，進(jìn)而運(yùn)用等權(quán)重投資組合，最小方差投資組合(MVP)，風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)投資組合(ERCP)模型進(jìn)行實(shí)證研究。本文選取了只含單一資產(chǎn)類(lèi)別的資產(chǎn)池以及跨資產(chǎn)類(lèi)別的資產(chǎn)池來(lái)進(jìn)行研究，運(yùn)用等權(quán)重投資組合方法(1/N)、最小方差投資組

2、合方法(MVP)以及風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)投資組合方法(ERCP)來(lái)分別配置資產(chǎn)池中的資產(chǎn)，通過(guò)各個(gè)組合實(shí)證結(jié)果的對(duì)比，得到結(jié)論。
　　這三個(gè)組合中，等權(quán)重投資組合的收益最高，但是風(fēng)險(xiǎn)也是最高。在等權(quán)重的配置下，高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)上產(chǎn)生的影響明顯會(huì)比其他資產(chǎn)要大。最小方差投資組合(MVP)考慮到了資產(chǎn)本身的收益、風(fēng)險(xiǎn)以及相關(guān)性等屬性，但是因?yàn)閮?yōu)化的目標(biāo)是使組合的風(fēng)險(xiǎn)最低，因此MVP組合在低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上出現(xiàn)權(quán)重聚集現(xiàn)象，由于風(fēng)險(xiǎn)和收益是正相關(guān)的，得到MV

3、P組合的風(fēng)險(xiǎn)最低，但是收益也是最低的。風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)組合(ERCP)不追求組合風(fēng)險(xiǎn)的最小化，但是要求組合內(nèi)各個(gè)資產(chǎn)的邊際風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)都相等。因此雖然低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)仍然會(huì)得到較大的權(quán)重，但是相比較最小方差投資組合(MVP)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)和收益較大的資產(chǎn)所占權(quán)重明顯提升了。所以造成了風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)組合在1/N組合和最小方差投資組合(MVP)中得到了適當(dāng)?shù)木?，風(fēng)險(xiǎn)和收益均處在適中的水平。
　　在實(shí)際應(yīng)用中，投資組合的配置是根據(jù)投資者的意愿來(lái)調(diào)整的，本文所述