發(fā)展我國公募型房地產(chǎn)信托投資基金的法律研究.pdf

1、隨著我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快,房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)高速發(fā)展的時(shí)期。作為一個(gè)資金密集型的行業(yè),房地產(chǎn)業(yè)一直面臨資金短缺,融資過度依賴銀行體系,不利于國家的宏觀調(diào)控。20世紀(jì)末期,許多新興的發(fā)達(dá)國家和地區(qū),例如新加坡、韓國和中國香港,通過借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn),大力發(fā)展房地產(chǎn)信托投資基金,成功地實(shí)現(xiàn)了房地產(chǎn)金融領(lǐng)域的創(chuàng)新,很好的解決了這些問題,改善了房地產(chǎn)投融資體系,化解了房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)了房地產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展。我國目前私募型房地產(chǎn)信托投資基金已

2、經(jīng)在房地產(chǎn)融資中起到了一些作用,但是由于目前的法律欠缺和私募本身的局限性,使它在運(yùn)行中出現(xiàn)了很多問題。有些問題可以在私募下通過加強(qiáng)相關(guān)立法來解決的,但是實(shí)質(zhì)性的問題(比如融資規(guī)模、受益權(quán)流動(dòng)性等)是必須通過發(fā)展公募型房地產(chǎn)信托投資基金才能夠解決的。本文通過分析我國目前房地產(chǎn)信托投資基金出現(xiàn)的法律問題和與國外房地產(chǎn)信托投資基金的比較來說明發(fā)展我國公募型房地產(chǎn)信托投資基金的必要性。在此基礎(chǔ)上,提出構(gòu)建我國公募型發(fā)地產(chǎn)信托投資法律制度的框架。

3、在組織結(jié)構(gòu)上,我們應(yīng)該繼續(xù)保持于契約型。這種模式在我國私募房地產(chǎn)信托投資基金和證券投資資金中一直被使用,我們具有了一定的經(jīng)驗(yàn)。為了降低投資風(fēng)險(xiǎn),在投資方向上我們應(yīng)該選擇權(quán)益型REITs,有謹(jǐn)慎使用抵押型REITs。稅收優(yōu)惠上和強(qiáng)制分紅是保證公募型房地產(chǎn)信托投資基金良好發(fā)展的關(guān)鍵,這一點(diǎn)上可以借鑒美國的成功經(jīng)驗(yàn)和我國對證券投資基金的一些政策。為了保證基金的成功運(yùn)作還必須必須對信息披露、治理結(jié)構(gòu)和監(jiān)管等方面進(jìn)行嚴(yán)格的設(shè)計(jì)。本文主體部分共分為