證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)國(guó)際合作的法律問(wèn)題研究.pdf

1、隨著證券市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程的加快，跨境證券投資、融資行為不斷增多。證券市場(chǎng)的國(guó)際化一方面為國(guó)內(nèi)投資者到境外進(jìn)行證券交易和投資活動(dòng)提供了制度與經(jīng)濟(jì)環(huán)境，給國(guó)際證券市場(chǎng)注入了前所未有的新鮮活力；另一方面，其也為金融風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)際間的傳遞和跨境證券違法犯罪行為大開(kāi)方便之門(mén)。因此，單靠一國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)而單一的證券監(jiān)管法律很難有效應(yīng)對(duì)證券市場(chǎng)國(guó)際化的需要，如何加強(qiáng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的國(guó)際合作與協(xié)調(diào)，為跨境證券上市與交易等活動(dòng)提供一個(gè)健全的法制環(huán)境，規(guī)范國(guó)際證券市

2、場(chǎng)，打擊跨境違法行為，防止全球性金融風(fēng)險(xiǎn)，促使各國(guó)證券市場(chǎng)有序、健康發(fā)展，已成為擺在有關(guān)國(guó)際組織、各國(guó)立法者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及法學(xué)學(xué)者面前的一項(xiàng)緊迫任務(wù)。 本文開(kāi)篇以“證券市場(chǎng)全球化—監(jiān)管體制的演變—監(jiān)管困境的出現(xiàn)—國(guó)際合作的產(chǎn)生”為行文邏輯，剖析了問(wèn)題背后深層次的原因。接下來(lái)，采取比較分析、實(shí)證分析等研究方法對(duì)世界主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行國(guó)際合作的方式、途徑予以系統(tǒng)梳理和深入研究，以期對(duì)我國(guó)解決跨境證券監(jiān)管問(wèn)題，建立符合國(guó)際

3、化進(jìn)程的監(jiān)管合作機(jī)制提出立法對(duì)策，對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)走上蓬勃發(fā)展的興盛之路有所裨益。 第一章從經(jīng)濟(jì)社會(huì)現(xiàn)象入手，試圖分析證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)國(guó)際合作產(chǎn)生的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和理論基礎(chǔ)。金融全球化背景下的證券市場(chǎng)開(kāi)放給傳統(tǒng)的監(jiān)管體制帶來(lái)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，使監(jiān)管機(jī)構(gòu)的國(guó)際合作成為現(xiàn)實(shí)的必然選擇。理論基礎(chǔ)的研究目的是為全文的展開(kāi)構(gòu)筑一個(gè)法學(xué)的理論框架。 第二章主要對(duì)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)國(guó)際合作的法律關(guān)系進(jìn)行厘清，分別從主體、內(nèi)容及客體三方面展開(kāi)分析和論述。首先對(duì)

4、本文的研究對(duì)象—證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行概念界定，并明確其法律地位和相關(guān)職能。其次，從權(quán)利義務(wù)的角度闡明了主體之間的國(guó)際合作主要涉及哪些內(nèi)容，即監(jiān)管合作的權(quán)限。最后，簡(jiǎn)略提及了國(guó)際合作的客體—對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)施的某項(xiàng)具體監(jiān)管行為。 第三章主要介紹了證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)國(guó)際合作的目標(biāo)與原則，此乃指導(dǎo)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行國(guó)際合作的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)與最高宗旨。以國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織(IOSCO)的法律文件為藍(lán)本，明確了監(jiān)管機(jī)構(gòu)國(guó)際合作的三大目標(biāo)：打擊跨境證券違法犯罪行為，保護(hù)

5、投資者利益；維護(hù)各國(guó)證券市場(chǎng)的公正、高效、透明；降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，防止金融危機(jī)的發(fā)生和蔓延，以及監(jiān)管合作的兩項(xiàng)基本原則—信息共享原則和協(xié)助執(zhí)行原則。 第四章是全文的重點(diǎn)與核心，分別從雙邊、區(qū)域性和全球性三個(gè)層次上詳細(xì)的闡述了證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)開(kāi)展具體合作的形式、內(nèi)容及法律依據(jù)。首先，介紹雙邊合作的幾種主要渠道，并輔之以典型案例進(jìn)行實(shí)證分析。目前，世界各國(guó)進(jìn)行雙邊合作的途徑主要有三種，其中諒解備忘錄和司法互助協(xié)定比較普遍；多法域信息披露制度

6、還未被廣泛采用，但是其預(yù)示著雙邊合作未來(lái)發(fā)展的方向。其次，作者的思路從主權(quán)國(guó)家的雙邊聯(lián)系延伸到區(qū)域性監(jiān)管合作。主要考察了歐盟內(nèi)部具有超國(guó)家性質(zhì)的監(jiān)管合作機(jī)制，按照“立法—機(jī)構(gòu)—原則”的邏輯介紹了歐盟監(jiān)管合作的法律淵源、監(jiān)管合作的歐盟機(jī)構(gòu)以及歐盟促進(jìn)監(jiān)管合作的特有原則。歐盟主要以頒布指令的形式，通過(guò)“最低限度的標(biāo)準(zhǔn)”協(xié)調(diào)各成員國(guó)之間的證券監(jiān)管法律，通過(guò)“相互承認(rèn)”和“母國(guó)控制”的方式逐步實(shí)現(xiàn)歐盟證券市場(chǎng)的一體化目標(biāo)。最后，擴(kuò)展到全球性合作

7、方面，主要以國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織為例，分析了其組織機(jī)構(gòu)、決策機(jī)制以及法律性質(zhì)，闡明在IOSCO的法律框架下，世界各國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)如何利用這一交流平臺(tái)以及發(fā)布的一系列決議、報(bào)告等開(kāi)展非政府間的國(guó)際合作，這是對(duì)主權(quán)國(guó)家政府間國(guó)際合作的有益補(bǔ)充。 第五章是本文的宗旨所在，筆者在總結(jié)上述四部分的基礎(chǔ)上，試圖通過(guò)制度的比較、借鑒和本土化移植，構(gòu)建我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)國(guó)際合作的法律機(jī)制。首先，作者分析了目前我國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化的發(fā)展進(jìn)程，肯定了我國(guó)證券監(jiān)

8、管機(jī)構(gòu)參與國(guó)際合作取得的顯著成就。其次，通過(guò)與世界發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)的國(guó)家比較，辯證地指出現(xiàn)階段我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)國(guó)際合作中仍然存在的問(wèn)題。最后，針對(duì)問(wèn)題提出要完善監(jiān)管合作的法律依據(jù)、加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的執(zhí)法權(quán)力以及拓寬監(jiān)管合作的途徑等法律建議。 本文通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)國(guó)際化這一客觀現(xiàn)象進(jìn)行分析，對(duì)證券監(jiān)管理念以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)國(guó)際合作的法學(xué)理論基礎(chǔ)進(jìn)行梳理和剖析，從不同層次對(duì)世界先進(jìn)國(guó)家進(jìn)行監(jiān)管合作的各種途徑進(jìn)行分門(mén)別類(lèi)的系統(tǒng)研究和評(píng)價(jià)，得出了以下觀

9、點(diǎn)： 第一，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的國(guó)際合作是在當(dāng)前，證券市場(chǎng)全球化進(jìn)程日益加快的趨勢(shì)下，順應(yīng)新的市場(chǎng)發(fā)展方向以及對(duì)傳統(tǒng)的地域性監(jiān)管體制進(jìn)行挑戰(zhàn)的產(chǎn)物。 第二，對(duì)于國(guó)際證券市場(chǎng)的監(jiān)管，是引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制還是實(shí)行監(jiān)管合作是學(xué)界一直爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。筆者認(rèn)為監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)的理論缺乏實(shí)踐可操作性，而監(jiān)管合作與國(guó)家主權(quán)理論的相對(duì)融合是當(dāng)前探討監(jiān)管機(jī)構(gòu)國(guó)際合作法律問(wèn)題的理論支撐。 第三，筆者贊成從“雙邊—區(qū)域性—全球性”三個(gè)層面上建立國(guó)際合作的法律

10、機(jī)制。對(duì)于我國(guó)而言，區(qū)域性合作機(jī)制還有較大的發(fā)展空間，在短期內(nèi)也不可能做到歐盟這樣的一體化監(jiān)管，于是加強(qiáng)國(guó)內(nèi)法對(duì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管合作權(quán)限的賦予以及利用IOSCO廣泛參與國(guó)際合作對(duì)于現(xiàn)階段我國(guó)證券市場(chǎng)的開(kāi)放而言更具實(shí)效性。 本文的創(chuàng)新之處有兩點(diǎn)： 其一，本文以證券監(jiān)管合作的主體—監(jiān)管機(jī)構(gòu)為立足點(diǎn)，從一個(gè)全新的視角展開(kāi)研究，這在國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的文獻(xiàn)中并不多見(jiàn)。從監(jiān)管機(jī)構(gòu)的角度出發(fā)，進(jìn)行細(xì)致的分析和研究，避免了對(duì)整個(gè)龐大的證券市場(chǎng)的