論敵意收購防御的監(jiān)管架構(gòu).pdf

1、敵意收購防御隨著上市公司敵意收購活動的產(chǎn)生而產(chǎn)生，如果敵意收購防御被濫用，則可能損害公司股東的利益，并且導(dǎo)致敵意收購難以發(fā)揮其提高公司治理水平的作用，為此各主要國家均對敵意收購防御進行監(jiān)管。
　　 敵意收購防御監(jiān)管在全球已經(jīng)形成了分別以英國和美國為中心的最佳實踐，兩國的監(jiān)管架構(gòu)具有各自的特點。而我國的敵意收購防御發(fā)展較慢，相應(yīng)的監(jiān)管架構(gòu)也不明確、不完善，本文試圖從歷史的角度深入考察英美監(jiān)管架構(gòu)的形成及存在差異的原因，對英美監(jiān)管架

2、構(gòu)的運行表現(xiàn)進行比較研究，并基于我國現(xiàn)狀提出完善我國敵意收購防御監(jiān)管架構(gòu)的建議。
　　 本文分為六章。
　　 第一章首先對敵意收購和敵意收購防御的概念進行解釋，并簡單闡述監(jiān)管敵意收購防御的理由，隨后分析監(jiān)管敵意收購防御的好處：維護公司控制權(quán)市場的正當競爭、保護股東正當利益和發(fā)揮敵意收購應(yīng)有的市場作用。
　　 第二章提出統(tǒng)領(lǐng)全文的理論框架，闡述商事監(jiān)管是如何產(chǎn)生的：面對來自個人、利益集團或民粹主義的監(jiān)管需求，立法機

3、關(guān)、行政機關(guān)、司法機關(guān)或市場自律性組織作為可能回應(yīng)需求的主體，與監(jiān)管需求相互作用，當需求得到某個或某些主體的制度性回應(yīng)時，監(jiān)管架構(gòu)便產(chǎn)生了。
　　 第三章按照理論框架的邏輯，從對敵意收購防御監(jiān)管的需求來源和對需求的制度性回應(yīng)兩方面，從歷史的角度論述英美和我國監(jiān)管架構(gòu)是如何形成的：英國的監(jiān)管架構(gòu)是自律性組織對機構(gòu)投資者的需求進行制度性回應(yīng)形成的，收購小組是主要監(jiān)管者；美國的是州法院對收購方和個體股東的需求進行制度性回應(yīng)；我國則是證

4、監(jiān)會對收購方的持續(xù)需求進行制度性回應(yīng)。
　　 第四章首先從監(jiān)管需求的來源和監(jiān)管主體的性質(zhì)兩方面總結(jié)了三國監(jiān)管架構(gòu)形成過程中的差異，然后分析了引起差異的三大原因，并得出由于我國具體情形不同而不能直接照搬英國或美國監(jiān)管架構(gòu)的結(jié)論，應(yīng)當結(jié)合我國的市場情況和法院現(xiàn)狀借鑒國外經(jīng)驗。
　　 第五章是全文的重點，第一節(jié)分析我國監(jiān)管架構(gòu)存在的不足，并從監(jiān)管主體的組成結(jié)構(gòu)、回應(yīng)需求的靈活性、方式和效率四個方面比較英美監(jiān)管架構(gòu)，認為英國監(jiān)管