外文翻譯--期貨期權(quán)定價(jià)模型和相關(guān)研究（中文）

1、對(duì)期權(quán)期貨定價(jià)模型和相關(guān)研究- I -中文 中文 5367 字期貨期權(quán)定價(jià)模型和相關(guān)研究 期貨期權(quán)定價(jià)模型和相關(guān)研究The Structure Models for Futures Options Pricing and Related Researches摘 要基于期權(quán)定價(jià)（馮傣，2005 年）和偏態(tài)分布（馮戴結(jié)構(gòu)模型，2001），本文設(shè)計(jì)了一種新的期貨價(jià)格表達(dá)方式，介紹了不支付紅利期貨期權(quán)的美國定價(jià)結(jié)構(gòu)模型，并給出了三種買賣平價(jià)

2、關(guān)系，在現(xiàn)貨的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，在期貨的看漲看跌期權(quán)，現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)，它們是不同于歐式期權(quán)的買賣平價(jià)關(guān)系。我們證明解析了在正向市場(chǎng)，期貨上的一個(gè)美式看漲期權(quán)必須比相應(yīng)的現(xiàn)貨美式看漲期權(quán)更有價(jià)值，期貨的美式看跌期權(quán)的價(jià)值必須比在現(xiàn)貨市場(chǎng)上相應(yīng)美式看跌期權(quán)價(jià)值小，在反向市場(chǎng)正好相反。最后實(shí)證研究也支持本文的結(jié)論。關(guān)鍵詞：價(jià)格結(jié)構(gòu)，美式期貨期權(quán)，不支付紅利，解析公式，買賣平價(jià)關(guān)系對(duì)期權(quán)期貨定價(jià)模型和相關(guān)研究–1–1 簡(jiǎn) 介在國際經(jīng)濟(jì)和

3、金融工程理論研究，期權(quán)定價(jià)是一經(jīng)濟(jì)學(xué)家特殊關(guān)注重要的問題。在期權(quán)定價(jià)的研究中，已經(jīng)有許多重大成果（1973年布萊克和斯科爾斯，默頓1976年，夏普1978年，惠利1981年，Gesk 和 Roll1984）和美式看跌期權(quán)近似方法（麥克米蘭1986年，Stapleton 和 Subrahmanyam1997年）。 “不幸的是，對(duì)于不支付紅利的美式看跌期權(quán)至今還沒有做出準(zhǔn)確的解析公式。本文的作者們?cè)趨⒖糩10]中解決了這個(gè)問題。而在本文中

4、，筆者將介紹對(duì)不支付紅利美式期貨期權(quán)的定價(jià)模型的結(jié)構(gòu)。此外，當(dāng)期貨和期權(quán)合約具有相同的成熟度，“假如有一個(gè)期貨價(jià)格一直高于現(xiàn)貨價(jià)格的基本成熟的正向市場(chǎng)。美式看漲期權(quán)比相關(guān)的現(xiàn)貨上看漲期權(quán)有價(jià)值。相似的，一個(gè)美式看跌期貨期權(quán)比現(xiàn)貨的低。相反也一定正確，。美式看漲期貨期權(quán)價(jià)值少于相關(guān)資產(chǎn)上相應(yīng)的美式看漲現(xiàn)貨期權(quán)，美式看跌期貨期權(quán)價(jià)值高于相關(guān)資產(chǎn)上相應(yīng)的美式看跌現(xiàn)貨期權(quán)[9]。真正的貿(mào)易市場(chǎng)表明，上述結(jié)論是正確的。但是，在本文中，我們將證明他

5、們的分析方法，并給出遵從美式期貨期權(quán)和現(xiàn)貨期權(quán)價(jià)值的計(jì)算方法。順便說一下，本文將介紹三種買賣平價(jià)關(guān)系，即，看漲期貨期權(quán)和看跌期貨期權(quán)的買賣平價(jià)關(guān)系；看漲現(xiàn)貨期權(quán)和看跌現(xiàn)貨期權(quán)的買賣平價(jià)關(guān)系；及看漲現(xiàn)貨期權(quán)，看跌現(xiàn)貨期權(quán)，看漲期貨期權(quán)和看跌期貨期權(quán)間的買賣平價(jià)關(guān)系。前兩個(gè)與我們已有的表達(dá)有一點(diǎn)點(diǎn)不同，而后者是新的。2 對(duì)于資產(chǎn)的價(jià)格的基本假設(shè)和偏態(tài)分布2.1 對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的基本假設(shè)我們的基本假設(shè)來定義一個(gè)相關(guān)資產(chǎn)（現(xiàn)貨，股票和股票價(jià)格指數(shù)）