戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)分析

1、工作研究財(cái)務(wù)分析!摘要“目前#財(cái)務(wù)分析方法有很多的局限性#據(jù)此本文提出了從經(jīng)營(yíng)者角度出發(fā)#以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)#按照企業(yè)實(shí)力$企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)$企業(yè)質(zhì)量$企業(yè)效率$企業(yè)成長(zhǎng)性和失敗性五個(gè)板塊#分別從財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)兩個(gè)角度#對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行分析#形成一種戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)分析體系%目前#財(cái)務(wù)分析的方法存在諸多缺陷#具體表現(xiàn)在&一是立場(chǎng)錯(cuò)位#主要是站在股東立場(chǎng)的財(cái)務(wù)分析’二是財(cái)務(wù)分析與業(yè)務(wù)分析脫節(jié)’三是過(guò)多地關(guān)注短期償債能力$長(zhǎng)期償債能力$資金營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力的分

2、析#這四個(gè)板塊的內(nèi)容太窄#層次太低’四是過(guò)于關(guān)注指標(biāo)計(jì)算#忽視指標(biāo)經(jīng)濟(jì)利益的描述%筆者認(rèn)為#財(cái)務(wù)分析應(yīng)更多地站在管理者立場(chǎng)上#從經(jīng)營(yíng)者角度透視企業(yè)全貌#財(cái)務(wù)分析從內(nèi)容上擴(kuò)展為企業(yè)實(shí)力分析$企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析$企業(yè)質(zhì)量分析$企業(yè)效率分析$企業(yè)成長(zhǎng)性和失敗性分析這五個(gè)靜態(tài)與動(dòng)態(tài)相結(jié)合的板塊#每個(gè)板塊分別按照財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)兩條線索展開(kāi)%一$企業(yè)實(shí)力分析企業(yè)實(shí)力是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的綜合體現(xiàn)#前者反映企業(yè)資金的籌集和使用#后者反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的形成過(guò)

3、程%企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力是體現(xiàn)企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的要素之一#主要表現(xiàn)在兩個(gè)數(shù)字上#總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)%用資產(chǎn)作為衡量財(cái)務(wù)實(shí)力的指標(biāo)#是因?yàn)橘Y產(chǎn)的實(shí)質(zhì)是未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益#資產(chǎn)的規(guī)模體現(xiàn)企業(yè)潛在獲利能力的大小%在資產(chǎn)負(fù)債率一定時(shí)#資產(chǎn)越多則其財(cái)務(wù)實(shí)力越強(qiáng)%管理者在分析時(shí)應(yīng)注意來(lái)自會(huì)計(jì)報(bào)表的資產(chǎn)數(shù)據(jù)的局限性&一是資產(chǎn)中包含虛資產(chǎn)’二是資產(chǎn)內(nèi)容不完整’三是重?cái)?shù)量$輕質(zhì)量’四是資產(chǎn)計(jì)量不真實(shí)%企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力也是企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的重要內(nèi)容#主要體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)(銷售)和獲利

4、能力(利潤(rùn))上%用銷售指標(biāo)判斷經(jīng)營(yíng)實(shí)力#應(yīng)將本企業(yè)的產(chǎn)品銷售與同行業(yè)的產(chǎn)品銷售總額相比較分析#還應(yīng)注意由于會(huì)計(jì)上按權(quán)責(zé)發(fā)生制核算的銷售在發(fā)生了壞賬而不能確認(rèn)為經(jīng)濟(jì)利益的無(wú)效銷售因素的影響%在用凈利潤(rùn)衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力時(shí)#也應(yīng)注意到由無(wú)效銷售可能帶來(lái)的無(wú)效利潤(rùn)#只有有效利潤(rùn)的數(shù)字#才能反映企業(yè)真正的經(jīng)營(yíng)實(shí)力%這也正是會(huì)計(jì)報(bào)表反映的收入與利潤(rùn)的局限性%同時(shí)#管理者還應(yīng)注意信息的混淆#分清會(huì)計(jì)因素與非會(huì)計(jì)因素$經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與非經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)$有效利潤(rùn)與無(wú)

5、效利潤(rùn)$經(jīng)常性利潤(rùn)與非經(jīng)常性利潤(rùn)$再生性利潤(rùn)與非再生性利潤(rùn)等等%二$企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)#主要包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)#兩者關(guān)系非常密切%企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中#由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素影響#財(cái)務(wù)狀況具有不確定性#從而使企業(yè)財(cái)務(wù)有蒙受損失的可能性%經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指產(chǎn)品市場(chǎng)和生產(chǎn)要素市場(chǎng)的供求變化#以及企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理水平不同#使得企業(yè)因?yàn)樯a(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)盈利帶來(lái)的不確定性%經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)盈余的影響最終在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中予以顯

6、現(xiàn)%會(huì)計(jì)報(bào)表中能觀察到的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有支付風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)%一是支付風(fēng)險(xiǎn)%理論界認(rèn)為的支付風(fēng)險(xiǎn)過(guò)多地關(guān)注資本結(jié)構(gòu)#大多是針對(duì)舉債經(jīng)營(yíng)企業(yè)因不能歸還到期債務(wù)而引起的支付風(fēng)險(xiǎn)%實(shí)際上#支付風(fēng)險(xiǎn)的形成體現(xiàn)在現(xiàn)金流不能適應(yīng)開(kāi)展各種活動(dòng)的需要#應(yīng)包括經(jīng)營(yíng)$投資和償債三方面的支付風(fēng)險(xiǎn)%管理者在分析時(shí)不能一味地側(cè)重對(duì)償債能力的評(píng)價(jià)%二是資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)%企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比率是否合理%一般認(rèn)為#資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平在!“#$%“&%合理的資產(chǎn)結(jié)

7、構(gòu)是企業(yè)資金成本較低$盈利能力較高$企業(yè)不會(huì)出現(xiàn)償債危機(jī)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)%企業(yè)應(yīng)審時(shí)度勢(shì)#權(quán)衡利害#把資產(chǎn)負(fù)債率控制在適當(dāng)水平%企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益風(fēng)險(xiǎn)%一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)$產(chǎn)業(yè)選擇$產(chǎn)品性質(zhì)以及銷售地區(qū)等經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)方面的因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)%對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分析#有助于管理者合理安排和調(diào)整企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)#降低企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)%二是收益風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)存在的不能實(shí)現(xiàn)期望收益或收益資金出現(xiàn)逆差的可能性%企業(yè)收益風(fēng)險(xiǎn)#可由損益表

8、提供的資料進(jìn)行初步分析%企業(yè)收益包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)$營(yíng)業(yè)外收支凈額$以前年度損益調(diào)整$投資凈收益等#通過(guò)對(duì)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的分析#保持主營(yíng)業(yè)務(wù)占收入來(lái)源的穩(wěn)定比重#確保企業(yè)收入來(lái)源的穩(wěn)定性是降低收益風(fēng)險(xiǎn)的首要前提%三$企業(yè)質(zhì)量分析企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量#也即資產(chǎn)質(zhì)量#是企業(yè)資產(chǎn)盈利性$流動(dòng)性和安全性的綜合水平%企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量分析指標(biāo)包括&一是不良資產(chǎn)比率%從理論上講#凡不能為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資產(chǎn)都是不良資產(chǎn)%不良資產(chǎn)率反映企業(yè)不良資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比率#用來(lái)測(cè)試

9、資產(chǎn)的損失程度#該指標(biāo)越低越好%最易形成不良資產(chǎn)的有應(yīng)收賬款$存貨$長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)#應(yīng)給予高度關(guān)注%二是資產(chǎn)減值率指標(biāo)%該指標(biāo)越高#說(shuō)明資產(chǎn)質(zhì)量越差%同時(shí)#資產(chǎn)質(zhì)量分析不能只從理論上進(jìn)行#必須通過(guò)企業(yè)年末的全面財(cái)產(chǎn)清查#分門(mén)別類地進(jìn)行登記#確認(rèn)各類資產(chǎn)#并對(duì)資產(chǎn)的有效性進(jìn)行分析%企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量即收益質(zhì)量#是企業(yè)通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告反映出來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的可靠程度%收益質(zhì)量分析主要是分析會(huì)計(jì)利潤(rùn)和凈現(xiàn)金流量的差異#主要指標(biāo)如下&一是銷售收現(xiàn)率%該指

10、標(biāo)反映企業(yè)銷貨收取價(jià)款的能力和水平#比率越高說(shuō)明應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流入轉(zhuǎn)化為實(shí)際現(xiàn)金流入的能力越強(qiáng)#收益質(zhì)量越好#企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小’反之#意味著企業(yè)收益存在嚴(yán)重的質(zhì)量問(wèn)題#企業(yè)可能處于過(guò)度貿(mào)易狀態(tài)或有利潤(rùn)操縱之嫌%二是收益現(xiàn)金比率#該比率可提供權(quán)責(zé)發(fā)生制下的收益與經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量之間的差異信息#大體上反映會(huì)計(jì)報(bào)告收益的現(xiàn)金保障水平%四$企業(yè)效率分析江澤民同志在十五大報(bào)告中曾多次論及效率問(wèn)題#在企業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步中#對(duì)企業(yè)效率的分析是必不可少的%企

11、業(yè)財(cái)務(wù)效率主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面&一是資產(chǎn)增值能力%從全社會(huì)的立場(chǎng)上來(lái)看#該指標(biāo)用資產(chǎn)增值率來(lái)衡量#而在股東立場(chǎng)上則體現(xiàn)在凈資產(chǎn)收益率上%比率越大#資產(chǎn)增值能力越強(qiáng)%二是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度可以用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)來(lái)衡量#包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率$流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率$應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率%其中#總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中的長(zhǎng)期資產(chǎn)與效率缺乏相關(guān)性#而流動(dòng)資產(chǎn)中的現(xiàn)金又是通過(guò)經(jīng)營(yíng)(存貨$應(yīng)收款)和投資引起的#因此#在分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時(shí)#企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)收賬

12、款和存貨%企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率主要表現(xiàn)在銷售利潤(rùn)率和每股凈收益上%一是銷售利潤(rùn)率%從利潤(rùn)構(gòu)成的性質(zhì)來(lái)看#與銷售直接相關(guān)$產(chǎn)生于日?；顒?dòng)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定性相對(duì)較好#具有持續(xù)再生的性質(zhì)%要準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率#應(yīng)使用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)或經(jīng)常性營(yíng)業(yè)利潤(rùn)計(jì)算銷售利潤(rùn)率#才能使這個(gè)指標(biāo)直接反映銷售產(chǎn)生盈利的能力%二是每股凈收益%可認(rèn)為是一家上市公司管理效率$盈利能力和股利分配來(lái)源的顯示器#通常在各上市公司之間的業(yè)績(jī)比較中廣泛運(yùn)用#它是投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)

13、%五$企業(yè)成長(zhǎng)性和失敗性分析要實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)#其最大化本質(zhì)都必須以企業(yè)及其可持續(xù)成長(zhǎng)為前提#這就需要對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性進(jìn)行分析#建立一套指標(biāo)體系來(lái)度量$監(jiān)測(cè)企業(yè)的成長(zhǎng)狀況與成長(zhǎng)潛力#為指導(dǎo)企業(yè)的可持續(xù)成長(zhǎng)提供依據(jù)%反映企業(yè)財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性的指標(biāo)主要有資產(chǎn)成長(zhǎng)率$凈資產(chǎn)成長(zhǎng)率$資本積累率%前兩個(gè)成長(zhǎng)率指標(biāo)反映的是資產(chǎn)的成長(zhǎng)性’資本積累率指標(biāo)對(duì)企業(yè)未來(lái)擴(kuò)大再生產(chǎn)的影響較大#反映企業(yè)財(cái)務(wù)的潛在成長(zhǎng)性#是企業(yè)未來(lái)持續(xù)發(fā)展的重要基礎(chǔ)#應(yīng)當(dāng)給予充分的重視%

14、反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)性的指標(biāo)主要有&一是銷售增長(zhǎng)率%銷售增長(zhǎng)越快#企業(yè)生存和發(fā)展的能力提高越快%從個(gè)別產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)率指標(biāo)上#可以觀察企業(yè)產(chǎn)品所處的壽命周期階段#進(jìn)而觀察企業(yè)的成長(zhǎng)性%對(duì)一個(gè)有良好成長(zhǎng)性的企業(yè)來(lái)說(shuō)#較為理想的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是成熟一代$生產(chǎn)一代$儲(chǔ)備一代$開(kāi)發(fā)一代%二是利潤(rùn)增長(zhǎng)率%利潤(rùn)的增長(zhǎng)是企業(yè)生存和發(fā)展的根本#是企業(yè)實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)目標(biāo)的關(guān)鍵#因此#該指標(biāo)也是企業(yè)財(cái)務(wù)分析關(guān)注的重點(diǎn)%在關(guān)注企業(yè)成長(zhǎng)性的同時(shí)#企業(yè)失敗性的分析提醒企業(yè)時(shí)刻

15、關(guān)注財(cái)務(wù)變化可能給企業(yè)帶來(lái)的危機(jī)#也是必不可少的%通過(guò)單變量和多變量的財(cái)務(wù)預(yù)警模型#可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)%通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表的直觀顯示#也可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)失敗的標(biāo)志%如#資產(chǎn)負(fù)債表顯示的資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高$凈資產(chǎn)逐年減少或?yàn)樨?fù)$應(yīng)收賬款或存貨越來(lái)越多$債務(wù)重組’利潤(rùn)表顯示的銷售增幅下降或?yàn)樨?fù)$凈利潤(rùn)逐年減少或?yàn)樨?fù)’現(xiàn)金流量表顯示的經(jīng)營(yíng)凈流量逐年減少或?yàn)樨?fù)等等%企業(yè)在分析成功因素的同時(shí)也要關(guān)注其失敗的癥狀%!戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)分析“上海洲海房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司李

16、桂芝’撰稿!!!!!!!“!!!!!!!!!!!!!“!!!!!!!“!!!!!!!!!!!!!“()萬(wàn)方數(shù)據(jù)工作研究財(cái)務(wù)分析!摘要“目前#財(cái)務(wù)分析方法有很多的局限性#據(jù)此本文提出了從經(jīng)營(yíng)者角度出發(fā)#以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)#按照企業(yè)實(shí)力$企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)$企業(yè)質(zhì)量$企業(yè)效率$企業(yè)成長(zhǎng)性和失敗性五個(gè)板塊#分別從財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)兩個(gè)角度#對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行分析#形成一種戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)分析體系%目前#財(cái)務(wù)分析的方法存在諸多缺陷#具體表現(xiàn)在&一是立場(chǎng)錯(cuò)位#主要是站在股東立

17、場(chǎng)的財(cái)務(wù)分析’二是財(cái)務(wù)分析與業(yè)務(wù)分析脫節(jié)’三是過(guò)多地關(guān)注短期償債能力$長(zhǎng)期償債能力$資金營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力的分析#這四個(gè)板塊的內(nèi)容太窄#層次太低’四是過(guò)于關(guān)注指標(biāo)計(jì)算#忽視指標(biāo)經(jīng)濟(jì)利益的描述%筆者認(rèn)為#財(cái)務(wù)分析應(yīng)更多地站在管理者立場(chǎng)上#從經(jīng)營(yíng)者角度透視企業(yè)全貌#財(cái)務(wù)分析從內(nèi)容上擴(kuò)展為企業(yè)實(shí)力分析$企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析$企業(yè)質(zhì)量分析$企業(yè)效率分析$企業(yè)成長(zhǎng)性和失敗性分析這五個(gè)靜態(tài)與動(dòng)態(tài)相結(jié)合的板塊#每個(gè)板塊分別按照財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)兩條線索展開(kāi)%一$企業(yè)

18、實(shí)力分析企業(yè)實(shí)力是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的綜合體現(xiàn)#前者反映企業(yè)資金的籌集和使用#后者反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的形成過(guò)程%企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力是體現(xiàn)企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的要素之一#主要表現(xiàn)在兩個(gè)數(shù)字上#總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)%用資產(chǎn)作為衡量財(cái)務(wù)實(shí)力的指標(biāo)#是因?yàn)橘Y產(chǎn)的實(shí)質(zhì)是未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益#資產(chǎn)的規(guī)模體現(xiàn)企業(yè)潛在獲利能力的大小%在資產(chǎn)負(fù)債率一定時(shí)#資產(chǎn)越多則其財(cái)務(wù)實(shí)力越強(qiáng)%管理者在分析時(shí)應(yīng)注意來(lái)自會(huì)計(jì)報(bào)表的資產(chǎn)數(shù)據(jù)的局限性&一是資產(chǎn)中包含虛資產(chǎn)’二是資產(chǎn)內(nèi)容不完整’三是

19、重?cái)?shù)量$輕質(zhì)量’四是資產(chǎn)計(jì)量不真實(shí)%企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力也是企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的重要內(nèi)容#主要體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)(銷售)和獲利能力(利潤(rùn))上%用銷售指標(biāo)判斷經(jīng)營(yíng)實(shí)力#應(yīng)將本企業(yè)的產(chǎn)品銷售與同行業(yè)的產(chǎn)品銷售總額相比較分析#還應(yīng)注意由于會(huì)計(jì)上按權(quán)責(zé)發(fā)生制核算的銷售在發(fā)生了壞賬而不能確認(rèn)為經(jīng)濟(jì)利益的無(wú)效銷售因素的影響%在用凈利潤(rùn)衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)力時(shí)#也應(yīng)注意到由無(wú)效銷售可能帶來(lái)的無(wú)效利潤(rùn)#只有有效利潤(rùn)的數(shù)字#才能反映企業(yè)真正的經(jīng)營(yíng)實(shí)力%這也正是會(huì)計(jì)報(bào)表反映的收

20、入與利潤(rùn)的局限性%同時(shí)#管理者還應(yīng)注意信息的混淆#分清會(huì)計(jì)因素與非會(huì)計(jì)因素$經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與非經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)$有效利潤(rùn)與無(wú)效利潤(rùn)$經(jīng)常性利潤(rùn)與非經(jīng)常性利潤(rùn)$再生性利潤(rùn)與非再生性利潤(rùn)等等%二$企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)#主要包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)#兩者關(guān)系非常密切%企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中#由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素影響#財(cái)務(wù)狀況具有不確定性#從而使企業(yè)財(cái)務(wù)有蒙受損失的可能性%經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指產(chǎn)品市場(chǎng)和生產(chǎn)要素市場(chǎng)的供求變化#以及企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管

21、理水平不同#使得企業(yè)因?yàn)樯a(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)盈利帶來(lái)的不確定性%經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)盈余的影響最終在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中予以顯現(xiàn)%會(huì)計(jì)報(bào)表中能觀察到的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有支付風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)%一是支付風(fēng)險(xiǎn)%理論界認(rèn)為的支付風(fēng)險(xiǎn)過(guò)多地關(guān)注資本結(jié)構(gòu)#大多是針對(duì)舉債經(jīng)營(yíng)企業(yè)因不能歸還到期債務(wù)而引起的支付風(fēng)險(xiǎn)%實(shí)際上#支付風(fēng)險(xiǎn)的形成體現(xiàn)在現(xiàn)金流不能適應(yīng)開(kāi)展各種活動(dòng)的需要#應(yīng)包括經(jīng)營(yíng)$投資和償債三方面的支付風(fēng)險(xiǎn)%管理者在分析時(shí)不能一味地側(cè)重對(duì)償債能力的評(píng)價(jià)%二是資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

22、%企業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比率是否合理%一般認(rèn)為#資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平在!“#$%“&%合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是企業(yè)資金成本較低$盈利能力較高$企業(yè)不會(huì)出現(xiàn)償債危機(jī)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)%企業(yè)應(yīng)審時(shí)度勢(shì)#權(quán)衡利害#把資產(chǎn)負(fù)債率控制在適當(dāng)水平%企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益風(fēng)險(xiǎn)%一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)$產(chǎn)業(yè)選擇$產(chǎn)品性質(zhì)以及銷售地區(qū)等經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)方面的因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)%對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分析#有助于管理者合理安排和調(diào)整企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)#降低

23、企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)%二是收益風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)存在的不能實(shí)現(xiàn)期望收益或收益資金出現(xiàn)逆差的可能性%企業(yè)收益風(fēng)險(xiǎn)#可由損益表提供的資料進(jìn)行初步分析%企業(yè)收益包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)$營(yíng)業(yè)外收支凈額$以前年度損益調(diào)整$投資凈收益等#通過(guò)對(duì)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的分析#保持主營(yíng)業(yè)務(wù)占收入來(lái)源的穩(wěn)定比重#確保企業(yè)收入來(lái)源的穩(wěn)定性是降低收益風(fēng)險(xiǎn)的首要前提%三$企業(yè)質(zhì)量分析企業(yè)財(cái)務(wù)質(zhì)量#也即資產(chǎn)質(zhì)量#是企業(yè)資產(chǎn)盈利性$流動(dòng)性和安全性的綜合水平%企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量分析指標(biāo)包括&一是不良資產(chǎn)比率

24、%從理論上講#凡不能為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資產(chǎn)都是不良資產(chǎn)%不良資產(chǎn)率反映企業(yè)不良資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比率#用來(lái)測(cè)試資產(chǎn)的損失程度#該指標(biāo)越低越好%最易形成不良資產(chǎn)的有應(yīng)收賬款$存貨$長(zhǎng)期投資和固定資產(chǎn)#應(yīng)給予高度關(guān)注%二是資產(chǎn)減值率指標(biāo)%該指標(biāo)越高#說(shuō)明資產(chǎn)質(zhì)量越差%同時(shí)#資產(chǎn)質(zhì)量分析不能只從理論上進(jìn)行#必須通過(guò)企業(yè)年末的全面財(cái)產(chǎn)清查#分門(mén)別類地進(jìn)行登記#確認(rèn)各類資產(chǎn)#并對(duì)資產(chǎn)的有效性進(jìn)行分析%企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量即收益質(zhì)量#是企業(yè)通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告反映

25、出來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的可靠程度%收益質(zhì)量分析主要是分析會(huì)計(jì)利潤(rùn)和凈現(xiàn)金流量的差異#主要指標(biāo)如下&一是銷售收現(xiàn)率%該指標(biāo)反映企業(yè)銷貨收取價(jià)款的能力和水平#比率越高說(shuō)明應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流入轉(zhuǎn)化為實(shí)際現(xiàn)金流入的能力越強(qiáng)#收益質(zhì)量越好#企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小’反之#意味著企業(yè)收益存在嚴(yán)重的質(zhì)量問(wèn)題#企業(yè)可能處于過(guò)度貿(mào)易狀態(tài)或有利潤(rùn)操縱之嫌%二是收益現(xiàn)金比率#該比率可提供權(quán)責(zé)發(fā)生制下的收益與經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量之間的差異信息#大體上反映會(huì)計(jì)報(bào)告收益的現(xiàn)金保障水平%四$

26、企業(yè)效率分析江澤民同志在十五大報(bào)告中曾多次論及效率問(wèn)題#在企業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步中#對(duì)企業(yè)效率的分析是必不可少的%企業(yè)財(cái)務(wù)效率主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面&一是資產(chǎn)增值能力%從全社會(huì)的立場(chǎng)上來(lái)看#該指標(biāo)用資產(chǎn)增值率來(lái)衡量#而在股東立場(chǎng)上則體現(xiàn)在凈資產(chǎn)收益率上%比率越大#資產(chǎn)增值能力越強(qiáng)%二是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度可以用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)來(lái)衡量#包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率$流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率$應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率%其中#總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中的長(zhǎng)期資產(chǎn)與效率缺乏相關(guān)性#

27、而流動(dòng)資產(chǎn)中的現(xiàn)金又是通過(guò)經(jīng)營(yíng)(存貨$應(yīng)收款)和投資引起的#因此#在分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時(shí)#企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)收賬款和存貨%企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率主要表現(xiàn)在銷售利潤(rùn)率和每股凈收益上%一是銷售利潤(rùn)率%從利潤(rùn)構(gòu)成的性質(zhì)來(lái)看#與銷售直接相關(guān)$產(chǎn)生于日?；顒?dòng)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定性相對(duì)較好#具有持續(xù)再生的性質(zhì)%要準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率#應(yīng)使用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)或經(jīng)常性營(yíng)業(yè)利潤(rùn)計(jì)算銷售利潤(rùn)率#才能使這個(gè)指標(biāo)直接反映銷售產(chǎn)生盈利的能力%二是每股凈收益%可認(rèn)為是一家上市公司管理效

28、率$盈利能力和股利分配來(lái)源的顯示器#通常在各上市公司之間的業(yè)績(jī)比較中廣泛運(yùn)用#它是投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)%五$企業(yè)成長(zhǎng)性和失敗性分析要實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)#其最大化本質(zhì)都必須以企業(yè)及其可持續(xù)成長(zhǎng)為前提#這就需要對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性進(jìn)行分析#建立一套指標(biāo)體系來(lái)度量$監(jiān)測(cè)企業(yè)的成長(zhǎng)狀況與成長(zhǎng)潛力#為指導(dǎo)企業(yè)的可持續(xù)成長(zhǎng)提供依據(jù)%反映企業(yè)財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性的指標(biāo)主要有資產(chǎn)成長(zhǎng)率$凈資產(chǎn)成長(zhǎng)率$資本積累率%前兩個(gè)成長(zhǎng)率指標(biāo)反映的是資產(chǎn)的成長(zhǎng)性’資本積累率指

29、標(biāo)對(duì)企業(yè)未來(lái)擴(kuò)大再生產(chǎn)的影響較大#反映企業(yè)財(cái)務(wù)的潛在成長(zhǎng)性#是企業(yè)未來(lái)持續(xù)發(fā)展的重要基礎(chǔ)#應(yīng)當(dāng)給予充分的重視%反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)性的指標(biāo)主要有&一是銷售增長(zhǎng)率%銷售增長(zhǎng)越快#企業(yè)生存和發(fā)展的能力提高越快%從個(gè)別產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)率指標(biāo)上#可以觀察企業(yè)產(chǎn)品所處的壽命周期階段#進(jìn)而觀察企業(yè)的成長(zhǎng)性%對(duì)一個(gè)有良好成長(zhǎng)性的企業(yè)來(lái)說(shuō)#較為理想的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是成熟一代$生產(chǎn)一代$儲(chǔ)備一代$開(kāi)發(fā)一代%二是利潤(rùn)增長(zhǎng)率%利潤(rùn)的增長(zhǎng)是企業(yè)生存和發(fā)展的根本#是企業(yè)實(shí)現(xiàn)

30、其財(cái)務(wù)目標(biāo)的關(guān)鍵#因此#該指標(biāo)也是企業(yè)財(cái)務(wù)分析關(guān)注的重點(diǎn)%在關(guān)注企業(yè)成長(zhǎng)性的同時(shí)#企業(yè)失敗性的分析提醒企業(yè)時(shí)刻關(guān)注財(cái)務(wù)變化可能給企業(yè)帶來(lái)的危機(jī)#也是必不可少的%通過(guò)單變量和多變量的財(cái)務(wù)預(yù)警模型#可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)%通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表的直觀顯示#也可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)失敗的標(biāo)志%如#資產(chǎn)負(fù)債表顯示的資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高$凈資產(chǎn)逐年減少或?yàn)樨?fù)$應(yīng)收賬款或存貨越來(lái)越多$債務(wù)重組’利潤(rùn)表顯示的銷售增幅下降或?yàn)樨?fù)$凈利潤(rùn)逐年減少或?yàn)樨?fù)’現(xiàn)金流量表顯示的經(jīng)營(yíng)凈流量逐