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文檔簡介
1、在宏觀貨幣政策對實體經(jīng)濟影響過程中,企業(yè)的資產(chǎn)負債表渠道作為貨幣政策重要的傳導機制之一,受到了越來越多的關注。銀行與企業(yè)之間存在著信息不對稱,當貨幣政策發(fā)生變動引起企業(yè)資產(chǎn)負債表發(fā)生變化時,銀行會改變對企業(yè)風險的衡量,從而改變企業(yè)從銀行獲得資金的難度,企業(yè)的投資水平和產(chǎn)出因此會受到影響。雖然有越來越多的企業(yè)獲得直接融資支持,但是從我國目前的情況來看,銀行信貸依然是企業(yè)資金的主要來源,因此,資產(chǎn)負債表渠道的傳導效應是影響貨幣政策實施效果的
2、重要因素。
本文首先簡要介紹了傳統(tǒng)貨幣和信貸理論對銀行貸款渠道的基本觀點,引出資產(chǎn)負債表渠道的基本理論,詳細分析了該理論的特點和作用機制。對目前國內(nèi)外有關資產(chǎn)負債表渠道研究的主要觀點進行了綜述,并對國內(nèi)外研究的實證結果進行了分析。
在前述工作基礎上,本文選取我國制造業(yè)130家上市企業(yè)為樣本進行了實證檢驗,通過分析企業(yè)自身持有現(xiàn)金流量與固定資產(chǎn)投資之間的關系,我們得到的結論有:
1.與非融資約束型
3、企業(yè)相比,融資約束型企業(yè)的資產(chǎn)負債表渠道效應更為明顯,也就是說,不同類型的企業(yè)對貨幣政策的反應并不一樣。
2.企業(yè)的資產(chǎn)負債表渠道效應主要體現(xiàn)在貨幣政策緊縮時期,在寬松的貨幣政策條件下其效應也比較弱。
本文接著分析了造成我國資產(chǎn)負債表渠道效應在不同類型企業(yè)表現(xiàn)不同的原因。根據(jù)實證得出的結果,我們提出如下建議:
第一,創(chuàng)建新型銀企關系,努力減少信息不對稱帶來的障礙;
第二,加強商業(yè)銀
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