基于資產(chǎn)負債表視角的貨幣政策傳導機制研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟開放的深入發(fā)展，金融環(huán)境的巨大變革，貨幣在經(jīng)濟生活中的核心地位不斷加強。但是隨著人類經(jīng)濟行為的復雜化，貨幣政策的效力在逐漸減弱，貨幣政策傳導機制也經(jīng)歷了復雜的變遷，貨幣政策的順暢傳導受到多種因素的制約。在貨幣政策的實施過程中，貨幣政策傳導機制是聯(lián)系各政策因素與實體經(jīng)濟的紐帶，是貨幣政策發(fā)揮效能的橋梁。所以，對貨幣政策傳導機制的研究有助于提高貨幣當局運用貨幣政策工具調(diào)控宏觀經(jīng)濟發(fā)展的能力，增強貨幣政策的效果。 一般，貨幣政

2、策傳導機制的研究方法主要有理論模型法、渠道效益分析法、金融結(jié)構分析法和貨幣政策各層次目標傳導關系分析法。本文選取經(jīng)濟行為主體的資產(chǎn)負債表作為分析的視角，結(jié)合貨幣政策傳導機制的渠道效益分析法，對貨幣政策傳導機制進行研究。在分析的過程中，主要采用規(guī)范分析和實證分析相結(jié)合的分析方法。通過對資產(chǎn)負債表的分析，嘗試證明一個貨幣政策傳導機制的“相對報酬”準則——價格風向標，揭示貨幣政策傳導過程中起關鍵作用的因素。本文的研究得出以下觀點：1、微觀行為

3、主體的行為變化成為影響貨幣政策傳導機制不可忽視的因素；2、價格的風向標作用將模糊各種貨幣傳導機制的界限；3、關注貨幣規(guī)則或許比爭論貨幣政策傳導機制更有意義；4、為提高貨幣政策效果，政策的制定者應關注微觀經(jīng)濟行為主體的行為變化，同時要增強央行制定貨幣政策的獨立性。 論文的創(chuàng)新點在于從微觀經(jīng)濟主體資產(chǎn)負債表的變化來研究貨幣政策的各個傳導機制。本文將貨幣政策傳導機制的間接傳導渠道和從中央銀行到金融市場到金融機構到企業(yè)和居民個人的傳導體

4、系結(jié)合，采用定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，揭示貨幣政策傳導過程中起關鍵作用的因素。本文的不足之處在于文章的分析側(cè)重于邏輯上的闡述，缺乏新的實證檢驗。筆者曾試圖按照Carlo A Favero，F(xiàn)rancisco Giavazzi＆Luca Flabbi(1999)的模型進行實證檢驗，但是由于數(shù)據(jù)的限制，該項工作未能進行。探索解釋貨幣政策傳導機制的實證方法將是以后研究的方向。 本文在結(jié)構布局上采取了分總式結(jié)構。第一章介紹了論文的