基金特征及基金經(jīng)理投資行為與基金績效關(guān)系研究.pdf

1、在1998年，中國誕生了首家規(guī)范的基金管理公司-南方基金管理公司，在成立后不久，其設(shè)立了中國首只封閉式基金-基金開元，此舉標(biāo)志著中國證券投資基金正式登上了中國資本市場的歷史舞臺。在短短的12年里，基金已經(jīng)成長壯大為資本市場上最大的機構(gòu)投資者和“新興貴族”。而基金經(jīng)理作為基金運作的核心人物，其投資行為在很大程度上決定了基金績效。更進一步來說，許多因素(比如基金特征)也正是通過影響基金經(jīng)理投資行為從而影響基金績效的。而本文將針對基金經(jīng)理投資

2、行為如何影響基金收益?哪些因素會影響基金經(jīng)理投資行為，如何影響?如何規(guī)范基金經(jīng)理投資行為?等問題展開研究。
　　 本文在基于文獻的理論分析所揭示的一般規(guī)律基礎(chǔ)上，采用基于現(xiàn)實數(shù)據(jù)的多重共線性分析、回歸分析及參數(shù)檢驗等實證方法，對基金特征及基金經(jīng)理投資行為與基金績效的關(guān)系進行了深入的探討，實證結(jié)果表明：首先，基金上一年度超額收益、基金年齡、投資風(fēng)格、單位凈資產(chǎn)以及基金經(jīng)理受教育程度是影響投資組合收益的關(guān)鍵因素。而且上一年度超額收益

3、、基金年齡、投資風(fēng)格以及單位凈資產(chǎn)對基金績效有正面影響，基金經(jīng)理受教育程度與基金績效也有正相關(guān)系。其次，無論是贏家組合還是輸家組合，無論是在增倉時還是減倉時，基金經(jīng)理都更加偏向于選擇慣性投資策略。而且在我國資本市場上交易策略也是不對稱的，在市場上升時比市場下跌時期慣性交易策略要明顯的多。
　　 最后，針對現(xiàn)階段呼聲非常高的“規(guī)范基金經(jīng)理投資行為”，結(jié)合實證研究結(jié)論，本文認為要從豐富基金投資渠道和完善基金資產(chǎn)配置、建立完善的職業(yè)基