淺析流動(dòng)性過剩

1、淺析流動(dòng)性過剩淺析流動(dòng)性過剩[摘要]在貿(mào)易順差破紀(jì)錄之后，央行隨即宣布從2008年3月25日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至15.5%，這也是繼去年10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，央行在今年的第二次上調(diào)，凍結(jié)資金超過1700億元。在經(jīng)歷連續(xù)四年兩位數(shù)增長后，中國經(jīng)濟(jì)形勢已發(fā)生較大變化。在2007年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)之后，已實(shí)施了十年之久的穩(wěn)健的貨幣政策將“功成身退”，取而代之的是從緊的貨幣政策。由此可見，流動(dòng)性過熱問題

2、在當(dāng)前的中國已經(jīng)是一個(gè)不容小覷的經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)了。[關(guān)鍵詞]流動(dòng)性過剩人民幣升值內(nèi)部因素外部因素什么是流動(dòng)性過剩，什么原因?qū)е逻@種現(xiàn)象產(chǎn)生的呢？流動(dòng)性一說最早源自于凱恩斯1936年出版的《就業(yè)、利息和貨幣通論》，凱恩斯在著作中最先提出了“流動(dòng)性偏好”概念，即對貨幣的偏好。通常意義上講的“流動(dòng)性”（Liquidity）是指用來表示資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為支付清償手段或者說變現(xiàn)的難易程度。而狹義上的流動(dòng)性，則主要是指貨幣的流動(dòng)性，歐洲中央銀行（ECB）就認(rèn)為流

3、動(dòng)性是表達(dá)一種量的概念，其把“流動(dòng)性過?！保‥xcessLiquidity）定義為實(shí)際貨幣存量對預(yù)期均衡水平的偏離。一般來講，判斷流動(dòng)性過剩的指標(biāo)有M2（廣義貨幣供應(yīng)量）與GDP的比率、M2與證券市場市值的比值以及銀行體系里的貸存比等。近年來，我國各層次貨幣供應(yīng)量持續(xù)快速增長，銀行體系內(nèi)超額儲(chǔ)備與持有的央行票據(jù)已從2003年的1.4萬億元迅速上升到2006年4.16萬億元，占銀行存款的比率從2003年6.81%直線上升到2006年12.

4、41%。與此同時(shí)，銀行存貸款差額日趨擴(kuò)大，20032007年，銀行人民幣存款增長比貸款增長平均高4個(gè)百分點(diǎn)。貨幣供應(yīng)量的快速增長使得M2與GDP的比值不斷上升，由2003年的1.63上升為2007年的1.63。銀行體系內(nèi)資金過多。銀行存款大于貸款的差額日趨擴(kuò)大。20032007年，銀行人民幣存款增長比貸款增長平均高4個(gè)百分點(diǎn)。銀行存貸款增速的差異導(dǎo)致存貸款差額不斷擴(kuò)大，截至2007年3月末，銀行存貸款差額已經(jīng)高達(dá)11.46萬億元。這說明

5、銀行可運(yùn)用的資金規(guī)模相當(dāng)大，大量資金滯留于銀行間市場。那么，流動(dòng)性過剩是由于什么原因造成的呢？時(shí)下的主流觀點(diǎn)認(rèn)為，我國流動(dòng)性過剩的誘因大體上有二，一是受全球流動(dòng)性過剩所影響，或者說是外部因素；二便是國內(nèi)自身需求不足，即是內(nèi)部因素。外部因素導(dǎo)致我國市場上資金供需關(guān)系矛盾突出的原因主要可以歸納為以下兩點(diǎn)。其一，我國存在的雙順差所導(dǎo)致的外匯儲(chǔ)備快速增長是關(guān)鍵所在，或者說是我國多年來經(jīng)濟(jì)高速增長，對外貿(mào)易持續(xù)擴(kuò)大所產(chǎn)生的必然結(jié)果。自2004年5

6、月起，我國外匯占款大幅增長，貿(mào)易連續(xù)表現(xiàn)為順差，人民幣升值預(yù)期則吸引了大量國際資本涌入國內(nèi)市場，貿(mào)易和資本項(xiàng)目雙順差使得外匯儲(chǔ)備迅猛增加。預(yù)計(jì)2008年我國外匯儲(chǔ)備仍將持續(xù)上升，巨額的美元儲(chǔ)備將繼續(xù)為貨幣市場注入流動(dòng)性。其二受人民幣升值預(yù)期影響，國外熱錢大量涌入，相對于貿(mào)易順差來響。最后，對于當(dāng)前火熱的房產(chǎn)市場，政府有必要采取措施限制過高房價(jià)，以防止過剩投資資本進(jìn)入房市進(jìn)而行成房產(chǎn)泡沫，影響國家金融環(huán)境。因而，對于流動(dòng)性的控制應(yīng)當(dāng)是對內(nèi)

7、對外兩手抓，才能其從根本上得到抑制。參考文獻(xiàn)：［1］萬東華，江明清，姜雷光，付凌暉.當(dāng)前流動(dòng)性過剩產(chǎn)生原因及對策.［2］龔方雄.流動(dòng)性過剩的原因及其影響.人民網(wǎng).［3］歸凱.我國流動(dòng)性過剩的宏觀表現(xiàn)及其原因研究.財(cái)經(jīng)之窗.［4］盧曉平，謝曉冬.流動(dòng)性過剩根本原因在長期的高儲(chǔ)蓄率.上海證券報(bào).［5］孫建潮.基于宏觀角度的商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩分析[J].財(cái)經(jīng)科學(xué).［6］譚雅玲.產(chǎn)能過剩與銀行流動(dòng)性過剩.西部論叢.［7］化解流動(dòng)性過剩：人民幣對