CEO政治關(guān)聯(lián)與CEO變更——基于中國民營上市公司的數(shù)據(jù).pdf

1、民營企業(yè)存在“政治關(guān)聯(lián)”是一個全球普遍現(xiàn)象。處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時期的我國，這種現(xiàn)象更加的普遍。因此，吸引了大量學(xué)者的關(guān)注。但已有的研究大多集中在政治關(guān)聯(lián)對公司業(yè)績、融資、政府補(bǔ)貼、行業(yè)準(zhǔn)入等方面的影響上，較少關(guān)注政治關(guān)聯(lián)對公司內(nèi)部控制機(jī)制的影響。CEO變更是公司內(nèi)部控制機(jī)制的衡量指標(biāo)之一，因此本文選擇研究CEO政治關(guān)聯(lián)對CEO變更的影響，一定程度上考察政治關(guān)聯(lián)對公司內(nèi)部控制機(jī)制的的影響。在高管個人特征因素對高管變更影響研究方面，大多數(shù)學(xué)者主要

2、關(guān)注高管年齡、持股、任期等，而未將高管政治關(guān)聯(lián)背景納入其中。因此，本文的研究拓展和豐富了政治關(guān)聯(lián)研究和CEO變更影響因素研究，具有一定的意義。
　　本文以2008-2010年所有在滬深上市的A股“純粹”民營企業(yè)為研究樣本，同時采用虛擬變量法和賦值法，在區(qū)分政治關(guān)聯(lián)類型:政府官員類政治關(guān)聯(lián)和代表委員類政治關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)上，實(shí)證考察了不同類型政治關(guān)聯(lián)對CEO變更以及CEO變更與公司業(yè)績的敏感性的影響。本文通過建立Logit回歸模型，運(yùn)用描

3、述性統(tǒng)計(jì)、單變量分析和Logit回歸分析得到以下結(jié)論。具有政治關(guān)聯(lián)的CEO更不易被更換，CEO政治關(guān)聯(lián)會減弱CEO變更的業(yè)績敏感性。區(qū)分政治關(guān)聯(lián)類別，分別采用虛擬變量法和賦值法，發(fā)現(xiàn)CEO變更與CEO政府官員類政治關(guān)聯(lián)存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系且CEO政府官員類政治關(guān)聯(lián)強(qiáng)度越大，其越不易被更換;CEO變更與CEO代表委員類政治關(guān)聯(lián)、政治關(guān)聯(lián)強(qiáng)度均無顯著關(guān)系。進(jìn)一步地，引入CEO政治關(guān)聯(lián)與公司上一年業(yè)績的交互項(xiàng)，回歸結(jié)果表明政府官員類政治關(guān)聯(lián)會減