政治關(guān)聯(lián)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與貸款續(xù)新——基于中國(guó)民營(yíng)上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)上市公司中的銀行貸款在負(fù)債中的比率維持在一半以上，表明銀行貸款在我國(guó)企業(yè)的外部融資中占有非常重要的地位，而“貸款續(xù)新”政策決定了企業(yè)是否能夠繼續(xù)獲得銀行貸款以支持企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，因此對(duì)“貸款續(xù)新”政策的研究就顯得尤為重要。政治關(guān)聯(lián)能夠幫助企業(yè)獲得更多的銀行貸款在許多國(guó)家得到了驗(yàn)證，因此政治關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)的影響及意義也逐漸成為了學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。然而，目前關(guān)于我國(guó)企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與銀行貸款的研究，忽視了我國(guó)各地市場(chǎng)進(jìn)程不一的問(wèn)題，

2、且并未區(qū)分首次貸款和貸款續(xù)新。歸納以往的研究，我們發(fā)現(xiàn)，在銀行的各項(xiàng)貸款政策中，其影響因素并不一致，比如影響貸款利率與貸款數(shù)量政策的因素就不盡相同，那么究竟哪些因素會(huì)影響銀行“貸款續(xù)新”的投放偏好?這將是本文的研究重點(diǎn)。
　　 本文選用我國(guó)2004-2008年A股滬市非金融類(lèi)民營(yíng)上市公司的數(shù)據(jù)，以我國(guó)地區(qū)金融發(fā)展水平、法制環(huán)境水平和政府政治影響力存在較大差異為現(xiàn)實(shí)，探索政治關(guān)聯(lián)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與地區(qū)制度環(huán)境差異對(duì)企業(yè)貸款續(xù)新的影響，探

3、尋政治關(guān)系可否作為一種替代性的非正式機(jī)制，緩解落后的制度對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的阻礙作用。
　　 本文首先系統(tǒng)的闡述了當(dāng)前相關(guān)研究的成果和不足，提出了當(dāng)前研究成果對(duì)本文的啟示，從而引出本文的研究視角。其次，在簡(jiǎn)要介紹我國(guó)特殊制度背景的基礎(chǔ)上，對(duì)影響銀行貸款續(xù)新政策的因素進(jìn)行了深入的分析，提出論文的研究假設(shè)并構(gòu)建實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?。最后，針?duì)本文的實(shí)證分析結(jié)果得出結(jié)論，并提出了促進(jìn)我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的政策建議。
　　 通過(guò)研究我們得到

4、以下結(jié)論：(1)企業(yè)的政治關(guān)系能夠改善銀行貸款續(xù)新的投放偏好，為企業(yè)融資帶來(lái)了便利，且政治關(guān)聯(lián)對(duì)續(xù)新的作用不受地區(qū)環(huán)境差異的影響。政治關(guān)聯(lián)企業(yè)之所以獲得更多的銀行貸款，可能不是政府直接干預(yù)銀行信貸政策的結(jié)果，而是由于政府為這些企業(yè)提供了一種隱性擔(dān)保。(2)相對(duì)于業(yè)績(jī)好的企業(yè)而言，業(yè)績(jī)差的企業(yè)反而獲得了更多的貸款續(xù)新；同時(shí)政治關(guān)聯(lián)企業(yè)的業(yè)績(jī)優(yōu)于非政治關(guān)聯(lián)企業(yè)，且在政治關(guān)聯(lián)企業(yè)中，業(yè)績(jī)較好的企業(yè)更能發(fā)揮出“政治關(guān)聯(lián)”對(duì)于續(xù)新政策帶來(lái)的資源優(yōu)