房地產(chǎn)投資基金——推進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新亮點(diǎn).pdf

1、首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文房地產(chǎn)投資基金——推進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新亮點(diǎn)姓名：張超申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：孫翠蘭2001.3.1房地產(chǎn)投資基金概述11幾個(gè)相關(guān)概念111房地產(chǎn)證券化房地產(chǎn)證券化一般是指將房地產(chǎn)直接投資轉(zhuǎn)化為證券投資，即將缺乏流動(dòng)性、但能夠產(chǎn)生穩(wěn)定收益的不動(dòng)產(chǎn)，轉(zhuǎn)化為在金融市場(chǎng)可廣泛流動(dòng)的證券的一種經(jīng)濟(jì)行為。由于具有資本大眾化，資源配置市場(chǎng)化，經(jīng)營(yíng)專家化和金融創(chuàng)新化的運(yùn)行優(yōu)勢(shì)，因而房地產(chǎn)證券化被譽(yù)為本世紀(jì)

2、最成功的金融創(chuàng)新工具之一。對(duì)于房地產(chǎn)證券化，目前理論上的解釋可從以下幾個(gè)方面理解：首先，較為容易理解的是房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行股份制經(jīng)營(yíng)：即包括直接或間接成為房地產(chǎn)上市公司，也包括一般上市公司通過收購(gòu)、兼并、控股投資房地產(chǎn)企業(yè)等形式進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)，從而使房地產(chǎn)業(yè)與證券相融合。其次是以基金形式表現(xiàn)的證券化手段：這主要包括房地產(chǎn)消費(fèi)基金和房地產(chǎn)投資基金，前者的性質(zhì)是匯集居民以住房消費(fèi)資金積累為目的的住房資金，如我國(guó)在煙臺(tái)、蚌埠開設(shè)的專業(yè)性儲(chǔ)蓄銀行：后

3、者則是匯集市場(chǎng)投資者的資金投資于房地產(chǎn)的專業(yè)性基金，即房地產(chǎn)投資權(quán)益的證券化。再次是以債券形式表現(xiàn)的證券化：以債券形式表現(xiàn)的證券化有兩種主要形式：其一是直接的房地產(chǎn)項(xiàng)目債券，主要針對(duì)具體的房地產(chǎn)項(xiàng)目標(biāo)的，由投資方或開發(fā)企業(yè)委托金融機(jī)構(gòu)發(fā)行：其二是派生出來的債券，主要是以住宅抵押貸款證券化為代表，它是指金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)抵押貸款進(jìn)行包裝組合，將一定數(shù)量的，在貸款期限、利率、抵押范圍類型等方面具備共性的抵押貸款以發(fā)行債券的方式出售給投資者，包

4、括抵押債券及由抵押貸款支持、擔(dān)保的各種證券。它將使整個(gè)住房金融市場(chǎng)與資本市場(chǎng)直接聯(lián)系，降低了金融機(jī)構(gòu)開展住宅抵押貸款的成本，擴(kuò)大融資渠道，并為廣大投資者增加新的投資機(jī)會(huì)。借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，并從我國(guó)住房制度改革的發(fā)展趨勢(shì)來分析，住房抵押貸款證券化將具有較強(qiáng)的市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Υ送夥康禺a(chǎn)證券化還可分為廣義和狹義兩類。狹義的解釋主要是指房地產(chǎn)物業(yè)(物權(quán))本身的證券化，如房地產(chǎn)權(quán)益性證券、產(chǎn)權(quán)分割權(quán)證等。而廣義的解釋則還包括房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的債券

5、、股票等。一般情況下人們所說的是狹義的概念。1I2投資基金投資基金，一般是指投資基金公司靠發(fā)行投資基金股份或受益憑證等形式向社會(huì)募集到相當(dāng)數(shù)量的資金，由基金托管人托管，并由基金管理人管理，主要投資于股票、債券等投資對(duì)象，獲得的凈收益分配給廣大投資者的一種集合投資制度。一般認(rèn)為，投資基金的內(nèi)涵主要包括了以下五個(gè)要點(diǎn)：(1)集合投資。投資基金通過發(fā)行基金單位，將社會(huì)上眾多的、分散的、不特定的投資者的小額資金，按照～定的組織形式組成具有相當(dāng)規(guī)