壽險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理問題研究.pdf

1、隨著對(duì)外開放，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)正逐步融入全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程之中。在這個(gè)過程中，保險(xiǎn)資金也快速增長(zhǎng)，如何加強(qiáng)保險(xiǎn)資金的管理成為一個(gè)極為重要的課題。一般認(rèn)為，保險(xiǎn)資金投資管理好，則能促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展和償付能力的提高，保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性則越強(qiáng)；反之，保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展就受到阻礙。 從成熟市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，保險(xiǎn)資金管理的重點(diǎn)在于保險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理。發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)公司主要靠投資組合實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的保值增值，彌補(bǔ)承保虧損，取得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，其投資業(yè)務(wù)已成為與

2、承保業(yè)務(wù)并重的兩大主導(dǎo)業(yè)務(wù)之一。 中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)自1979年恢復(fù)經(jīng)營(yíng)以來，取得了迅猛的發(fā)展。20多年來，保費(fèi)收入年平均增長(zhǎng)速度高達(dá)30％以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的平均增長(zhǎng)速度。2005年9月我國(guó)保險(xiǎn)費(fèi)收入為3352.4億元，其中人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)保險(xiǎn)費(fèi)收入為2490.2億元，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)保險(xiǎn)費(fèi)收入為3999.4億元，健康險(xiǎn)和意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)保險(xiǎn)費(fèi)收入為287億元。做好規(guī)模巨大的保險(xiǎn)資金投資的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，以及整個(gè)資本市場(chǎng)的

3、發(fā)展都有重大意義。 當(dāng)前，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用和管理，無論從保險(xiǎn)政策法規(guī)出臺(tái)的背景、公司資金運(yùn)用的動(dòng)因、保險(xiǎn)投資的管理體系還是從保險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其收益狀況來分析，總體上仍處于低層次的起步階段。目前我國(guó)雖然逐步放寬了保險(xiǎn)資金的投資渠道，但是僅允許保險(xiǎn)資金的一小部分可以進(jìn)入股票市場(chǎng)，即使增值，對(duì)于整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)所背負(fù)的利差損也是微不足道的。何況中國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)育不充分，未能真正達(dá)到“統(tǒng)一、開放、競(jìng)爭(zhēng)、有序”的要求，這在一定程度上也制約了我國(guó)保險(xiǎn)

4、資金投資的有效進(jìn)行。同時(shí)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司一方面對(duì)保險(xiǎn)投資缺乏足夠的理論認(rèn)識(shí)，沒有從公司發(fā)展戰(zhàn)略的高度去組織安排資金營(yíng)運(yùn)，另一個(gè)方面是人才缺乏，管理滯后。保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期以來把其主要精力都用在了擴(kuò)大保費(fèi)規(guī)模上，故對(duì)資本運(yùn)作和投資的專門人才儲(chǔ)備不足，其相應(yīng)的管理手段也是以粗放型為主。此外傳統(tǒng)體制遺留下來的人事問題、社會(huì)問題、內(nèi)部人事控制等問題，都影響了保險(xiǎn)公司的資金營(yíng)運(yùn)。 本文以壽險(xiǎn)資金為例，從理論和實(shí)踐上對(duì)壽險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行了介紹，

5、并結(jié)合中國(guó)資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的實(shí)際，針對(duì)中國(guó)壽險(xiǎn)投資領(lǐng)域所存在的問題提出了自己的一些意見和建議。文章共分為五個(gè)部分： 第一部分：緒論。本部分首先從目前壽險(xiǎn)資金投資不當(dāng)所引發(fā)的巨大損失，結(jié)合我國(guó)壽險(xiǎn)資金投資的狀況，針對(duì)實(shí)際中存在對(duì)壽險(xiǎn)投資研究的不足，對(duì)壽險(xiǎn)資金、風(fēng)險(xiǎn)管理等相關(guān)概念做出了闡述。最后提出本文的基本思路和理論框架及創(chuàng)新。 第二部分：壽險(xiǎn)資金投資的特性及其風(fēng)險(xiǎn)管理概述。本部分首先詳細(xì)的分析了壽險(xiǎn)資金的特殊性、

6、壽險(xiǎn)資金的投資原則，壽險(xiǎn)資金自身的性質(zhì)決定了壽險(xiǎn)資金投資的原則。由于其備用性和負(fù)債性，長(zhǎng)期穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性，資金的成本性與增值性，社會(huì)性以及規(guī)模性，導(dǎo)致了壽險(xiǎn)資金投資的原則必須是安全性至上，收益性為目標(biāo)，同時(shí)滿足一定的流動(dòng)性要求。接著就壽險(xiǎn)資金投資中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的存在提出一般風(fēng)險(xiǎn)管理的概念，進(jìn)而深入闡述了基于壽險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理。包括：壽險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的水準(zhǔn)定位、壽險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、壽險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確度量、壽險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)

7、控制管理等四步程序。 第三部分：壽險(xiǎn)資金投資理論分析以及實(shí)務(wù)管理。本部分從現(xiàn)代投資理論、資產(chǎn)負(fù)債管理理論到壽險(xiǎn)投資的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)控制三類理論方面出發(fā)，分別詳盡分析了它們?cè)趬垭U(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的應(yīng)用。在對(duì)壽險(xiǎn)資金投資在理論方面做了歸納總結(jié)之后，將上述理論應(yīng)用于壽險(xiǎn)資金投資實(shí)務(wù)管理。這些實(shí)務(wù)包括：壽險(xiǎn)資金資產(chǎn)管理策略的選擇，壽險(xiǎn)資金投資的組織架構(gòu)、過程和績(jī)效評(píng)估。 第四部分：當(dāng)前國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)資金投資存在問題及對(duì)策建議。本部分首先

8、分析制約我國(guó)壽險(xiǎn)投資的外部金融市場(chǎng)環(huán)境及內(nèi)部的投資管理機(jī)制約束，然后結(jié)合發(fā)達(dá)國(guó)家壽險(xiǎn)資金的投資經(jīng)驗(yàn)對(duì)改進(jìn)我國(guó)壽險(xiǎn)資金投資運(yùn)用提出的對(duì)策和建議。 與國(guó)內(nèi)已有的文獻(xiàn)相比，本文主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行了新的探索：(1)深化對(duì)壽險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的概念的理解，使這個(gè)概念更加清楚。(2)現(xiàn)有的關(guān)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的研究多集中于對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的現(xiàn)狀分析和保險(xiǎn)資金運(yùn)用與資本市場(chǎng)互動(dòng)一般關(guān)系的研究，本文更加注重從壽險(xiǎn)公司的微觀資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理分析，