西寧特鋼股權(quán)分置改革問(wèn)題研究.pdf

1、股權(quán)分置是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)所特有的制度性缺陷。雖然股權(quán)分置的做法在當(dāng)時(shí)對(duì)證券資本市場(chǎng)的開(kāi)放和發(fā)展起到了重要的推動(dòng)作用，但隨著時(shí)間的推移和改革的日益深化，又給上市公司和資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展都形成了很大障礙?？梢哉f(shuō)，這一問(wèn)題不解決，困擾中國(guó)證券資本市場(chǎng)健康發(fā)展的許多問(wèn)題都無(wú)法得到根本解決。 這里所說(shuō)的股權(quán)分置是指上市公司的全部股份被劃分為兩部分，一部分上市流通、在二級(jí)市場(chǎng)交易，另一部分則不流通，只能采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式流動(dòng)。由此引發(fā)了“同

2、股不同權(quán)、同股不同價(jià)”、內(nèi)部人控制等問(wèn)題。2005年5月起，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)務(wù)院國(guó)資委等部門共同出臺(tái)系列政策，推動(dòng)上市公司的股權(quán)分置改革。其核心內(nèi)容就是將上市公司目前尚不流通的股份，通過(guò)支付對(duì)價(jià)的方式獲得上市流通權(quán)，從而使上市公司的全部股份均上市流通。期望實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)后，很好地解決證券市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定和價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能弱化、公司治理缺乏共同的利益基礎(chǔ)、國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革進(jìn)一步深化等問(wèn)題，真正推動(dòng)上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。 股權(quán)分置并不是一

3、個(gè)單一的問(wèn)題，其形成的原因是多方面的，所產(chǎn)生的影響也是多方面的。從案例企業(yè)的實(shí)際情況看，要想通過(guò)股權(quán)分置改革達(dá)到促進(jìn)公司規(guī)范發(fā)展的目的，除了支付對(duì)價(jià)、股份全部流通外，與之密切相關(guān)的還有公司治理問(wèn)題、股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題、管理層的股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題、可轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股部分的處置問(wèn)題等。只有把這些問(wèn)題統(tǒng)一起來(lái)整體考慮，才能有利于股權(quán)分置改革收到預(yù)期的效果。 在本次論文寫作過(guò)程中，通過(guò)研究案例企業(yè)的這些相關(guān)問(wèn)題，了解其現(xiàn)狀及產(chǎn)生的原因，將其與股權(quán)分置改革