上市公司債務(wù)融資與經(jīng)營績效關(guān)系的實證研究.pdf

1、企業(yè)融資是現(xiàn)代金融理論研究的一個重要領(lǐng)域，它對于企業(yè)的生存與發(fā)展、風險規(guī)避起著關(guān)鍵作用。債務(wù)融資作為企業(yè)融資的一個重要組成部分，是一種硬性約束，它不僅能夠緩和股東與經(jīng)營者之間的利益沖突，而且還會對企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的影響，進行影響企業(yè)的經(jīng)營績效。近年來，國內(nèi)學者對上市公司的債務(wù)融資問題越來越關(guān)注，并得出了一些有價值的結(jié)論，但是很少有學者對債務(wù)融資與經(jīng)營績效的關(guān)系進行過全面系統(tǒng)的研究。目前已有的研究大都將所有債務(wù)視為是同質(zhì)的，忽略了不

2、同期限、不同來源的債務(wù)對公司經(jīng)營績效的影響。基于此，本文擬從債務(wù)總體水平、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)、債務(wù)類型結(jié)構(gòu)三個方面對我國上市公司債務(wù)融資和經(jīng)營績效的關(guān)系進行全面系統(tǒng)的分析，以期為上市公司債務(wù)融資問題的研究提供依據(jù)和參考。
　　 本文以中國上市公司為研究對象，結(jié)合債務(wù)融資的現(xiàn)狀，重點研究了上市公司債務(wù)融資與經(jīng)營績效的關(guān)系。首先從理論和實證的角度綜述了債務(wù)融資和公司經(jīng)營績效的關(guān)系；其次結(jié)合中國資本市場的特點，對上市公司債務(wù)融資的現(xiàn)狀進行描

3、述，選擇2004―2006年度我國滬市A股上市公司的樣本數(shù)據(jù)，運用相關(guān)分析和多元線性回歸分析的方法分別從債務(wù)總體水平、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)、債務(wù)類型結(jié)構(gòu)三個方面研究上市公司債務(wù)融資與經(jīng)營績效的關(guān)系。實證研究表明：上市公司績效指標與資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)顯著的負相關(guān)關(guān)系；流動負債比例與績效指標負相關(guān)，長期比例與績效指標正相關(guān)；不同類型的債務(wù)與公司績效指標的關(guān)系不同。針對現(xiàn)狀分析和實證結(jié)果，提出改善上市公司債務(wù)融資的建議，以期促進上市公司債務(wù)融資與經(jīng)營績效