股權(quán)結(jié)構(gòu)與資本支出決策研究——以我國(guó)制造業(yè)為例.pdf

1、資本支出決策是企業(yè)的一項(xiàng)重要財(cái)務(wù)決策,關(guān)乎企業(yè)的生存和發(fā)展。而股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理的基礎(chǔ),對(duì)企業(yè)的資本支出決策有著重大的影響。關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)在公司治理中的作用,國(guó)內(nèi)外不少學(xué)者都對(duì)此展開了大量的研究,其結(jié)論也是紛繁復(fù)雜。隨著我國(guó)股權(quán)分置改革的實(shí)施,股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了很大的變化,國(guó)有股的減持,流通股的增加,股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出多元化的特點(diǎn)。這些變化可能會(huì)使股權(quán)結(jié)構(gòu)在公司治理產(chǎn)生一些新的作用。本文正是基于這樣的背景來(lái)探討股權(quán)結(jié)構(gòu)與資本支出決策的關(guān)系。<

2、br>　　本文首先梳理了國(guó)內(nèi)外關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)與資本支出研究的相關(guān)文獻(xiàn),對(duì)我國(guó)制造業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與資本支出的現(xiàn)狀作了簡(jiǎn)單的闡述。結(jié)合委托代理理論、信息不對(duì)稱理論等理論基礎(chǔ)進(jìn)行理論分析并提出本文的研究假設(shè),采用我國(guó)制造業(yè)2009-2012年的最新數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,研究結(jié)果表明:管理層持股比例與企業(yè)資本支出水平正相關(guān),但不顯著;國(guó)有股比例與企業(yè)資本支出水平負(fù)相關(guān),但不顯著;法人股比例與企業(yè)資本支出水平顯著正相關(guān);流通 A股比例與企業(yè)資本支出水平顯著