多元化與歸核化戰(zhàn)略選擇對零售企業(yè)績效的影響.pdf

1、不同的企業(yè)在發(fā)展過程中會選擇不同的發(fā)展戰(zhàn)略，從企業(yè)經(jīng)營行業(yè)廣泛度出發(fā)，我們可以將企業(yè)劃分為多元化經(jīng)營企業(yè)和歸核化經(jīng)營企業(yè)。多元化經(jīng)營即企業(yè)除了在自身主業(yè)經(jīng)營之外還選擇涉足主業(yè)以外的行業(yè)；而歸核化之路則是指企業(yè)經(jīng)營過程中一直保持在主業(yè)經(jīng)營的一種狀態(tài)。
　　過去學(xué)者對企業(yè)多元化與歸核化經(jīng)營做出過許多的研究，提出過許多相關(guān)理論。多元化理論提出企業(yè)多元化不僅會給企業(yè)帶來范圍經(jīng)濟(jì)、協(xié)同效應(yīng)、內(nèi)部資本市場等優(yōu)勢，也會給企業(yè)帶來代理問題、過度投

2、資、跨行業(yè)補(bǔ)貼、資本配置無效率等缺點(diǎn)；歸核化經(jīng)營理論支持者則從資源理論出發(fā)，認(rèn)為只有企業(yè)擁有了核心資源才能獲得好的業(yè)績和競爭優(yōu)勢；從價(jià)值鏈理論出發(fā)，提出企業(yè)只能在整個(gè)價(jià)值鏈的某一個(gè)環(huán)節(jié)具有優(yōu)勢，所以要專注于自己的主業(yè)經(jīng)營。多年以來，學(xué)者在討論選擇哪一種道路對企業(yè)業(yè)績有更好的作用時(shí)并沒有得出一個(gè)確定的結(jié)果。以往研究當(dāng)中也有許多學(xué)者對企業(yè)多元化與歸核化對經(jīng)營業(yè)績影響做出過相關(guān)實(shí)證研究，其中包括將所有行業(yè)企業(yè)一起作為樣本的研究，也有針對某一個(gè)

3、行業(yè)的研究，但是最后都沒有形成一個(gè)定論。
　　本文則是選取了百貨零售行業(yè)上市公司作為研究樣本，零售行業(yè)具有現(xiàn)金流充裕的特點(diǎn)，這就給零售行業(yè)多元化發(fā)展提供了基本條件；零售行業(yè)同時(shí)也受到國外大型零售企業(yè)的沖擊和網(wǎng)絡(luò)零售的影響，綜合利潤率一直偏低，這使零售行業(yè)有很強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)進(jìn)行多元化發(fā)展。本文首先從理論上分析了多元化與歸核化給零售企業(yè)帶來的影響作用，然后實(shí)證部分以凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益為綜合業(yè)績指標(biāo)，以總體多元化熵指數(shù)為企

4、業(yè)多元化程度衡量指標(biāo)，通過統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)、相關(guān)性分析和面板數(shù)據(jù)回歸模型研究百貨零售企業(yè)多元化程度與業(yè)績水平的影響；最后針對所得出的結(jié)果，以凈資產(chǎn)收益率為例，選擇杜邦財(cái)務(wù)分析模型，進(jìn)一步研究業(yè)績差異的來源。通過本文研究，我們得到了百貨零售企業(yè)多元化經(jīng)營會降低企業(yè)經(jīng)營綜合績效的結(jié)論，也即百貨零售企業(yè)經(jīng)營越分散，企業(yè)業(yè)績水平越低。同時(shí)驗(yàn)證了相關(guān)理論，即零售企業(yè)多元化經(jīng)營提升了企業(yè)的銷售毛利率和銷售凈利率，但是卻顯著降低了企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，最后帶來企