我國(guó)股市不同時(shí)期題材股操縱特的實(shí)證分析.pdf_第1頁(yè)
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1、在當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá)的情況下，證券市場(chǎng)能否發(fā)揮好融通資金的功能將直接影響到我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展。然而，正如其他新興市場(chǎng)一樣，我國(guó)證券市場(chǎng)制度不完善、政府監(jiān)管不得力以及投資者行為不規(guī)范給“莊家操縱”提供了可乘之機(jī)?！扒f家操縱”不僅嚴(yán)重?cái)_亂了證券市場(chǎng)的正常秩序，更使得證券市場(chǎng)的基本功能難以正常發(fā)揮。它歪曲了市場(chǎng)價(jià)格對(duì)實(shí)際價(jià)值的反應(yīng)，破壞了證券市場(chǎng)的資源配置功能；它影響了市場(chǎng)環(huán)境建設(shè)，打擊了市場(chǎng)信心，增大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，研究我國(guó)股市“莊

2、家操縱”的特征對(duì)于強(qiáng)化證券監(jiān)管行為、保護(hù)投資者合法權(quán)益、構(gòu)建一個(gè)有效的證券市場(chǎng)有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文選取1999——2008年我國(guó)滬深股市24只被操縱的題材股作為樣本，將樣本按其被操縱的時(shí)期以及所處的市場(chǎng)環(huán)境分為早期牛市、早期熊市、近期牛市和近期熊市四類。首先，運(yùn)用事件研究法，針對(duì)每一類樣本分析其相對(duì)人均持股數(shù)、累計(jì)異常收益率和相對(duì)換手率的變化規(guī)律，理論結(jié)合實(shí)際分析莊家操縱的特點(diǎn)，并得出相關(guān)結(jié)論。其次，比較莊家在不同時(shí)

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