股票價(jià)格時(shí)間序列ARCH模型建立與選擇研究.pdf

1、自上海證券交易所成立以來，中國(guó)股市歷經(jīng)十幾年的發(fā)展，逐漸由不成熟走向成熟，成長(zhǎng)為我國(guó)最重要的資本市場(chǎng)之一。最近一年來，中國(guó)股市受國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，可謂跌宕起伏。對(duì)投資者來說，如何準(zhǔn)確分析股市行情，做出最優(yōu)的投資決策，顯得更加急迫。對(duì)中國(guó)股市的管理者來說，如何把握股市動(dòng)態(tài)，使其健康、穩(wěn)定的發(fā)展，也是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。所以，不論是投資者還是管理者都對(duì)股票市場(chǎng)給予了特別的關(guān)注，尤其是對(duì)股票市場(chǎng)的分析以及未來行情的預(yù)測(cè)，更是成為一個(gè)熱門研究

2、課題。 對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格變化不確定性研究和實(shí)證分析，是現(xiàn)代金融研究的核心問題之一。隨著計(jì)量經(jīng)濟(jì)理論的不斷完善，在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，我們經(jīng)常建立和運(yùn)用有關(guān)計(jì)量模型對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行系統(tǒng)和深入的分析。同時(shí)，計(jì)量經(jīng)濟(jì)理論的完善也不斷促進(jìn)著時(shí)間序列方法的發(fā)展，1982年，Engle教授提出了著名的自回歸條件異方差模型(ARCH)，此后ARCH被廣泛應(yīng)用于股市分析及預(yù)測(cè)研究，取得了良好的效果。但目前的研究多集中于對(duì)序列特征的分析，或是簡(jiǎn)單地采用某

3、一種模型，而對(duì)一個(gè)時(shí)間序列建立ARCH模型的完整過程直至得到一個(gè)確定的擬合模型并用來預(yù)測(cè)，特別是對(duì)有多個(gè)適用的模型，如何從中選擇最理想的模型，也是ARCH模型應(yīng)用中值得研究的課題。 本文簡(jiǎn)單介紹了時(shí)間序列分析的相關(guān)理論知識(shí)，重點(diǎn)闡述時(shí)間序列的隨機(jī)性、季節(jié)性及平穩(wěn)性幾個(gè)主要特征。其次，著重介紹了ARCH類模型理論，闡述了ARCH模型的建立過程及ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)方法。然后，研究了本文的核心內(nèi)容：通過對(duì)ARCH模型特征分析，針對(duì)用現(xiàn)行

4、方法會(huì)得到多個(gè)適宜ARCH模型的情況，提出以實(shí)際序列與ARCH模擬序列擬合效果最佳作為模型選擇的依據(jù)，建立了包括四個(gè)反映序列本身統(tǒng)計(jì)特性的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)和五個(gè)反映擬合效果的擬合指標(biāo)的綜合評(píng)價(jià)體系，并根據(jù)指標(biāo)意義，提出以指標(biāo)間獨(dú)立性來衡量指標(biāo)權(quán)重，建立了相應(yīng)的基于相關(guān)系數(shù)的權(quán)重確定方法，進(jìn)而給出了模型選擇的理想解法。以上海汽車股價(jià)時(shí)間序列和海螺型材股價(jià)時(shí)間序列為實(shí)證，運(yùn)用所提出的方法，建立了最為合理的ARCH模型，并做出短期預(yù)測(cè)。通過評(píng)價(jià)分析模