從認(rèn)知啟發(fā)角度對(duì)價(jià)值溢價(jià)的理論研究.pdf

1、20世紀(jì)80年代以來，金融理論面臨著一系列新的經(jīng)驗(yàn)研究的挑戰(zhàn)，通過經(jīng)典金融學(xué)理論已經(jīng)很難對(duì)這些異常現(xiàn)象進(jìn)行解釋。
　　 本文運(yùn)用心理學(xué)中已經(jīng)得到大量試驗(yàn)驗(yàn)證了的認(rèn)知啟發(fā)（Heuristics）和錨定效應(yīng)（Anchoring effect）的概念，并加入對(duì)公司發(fā)出的信號(hào)引起的非理性投資者預(yù)期的變化，建立了一個(gè)對(duì)公司盈利的預(yù)期模型，同時(shí)運(yùn)用適應(yīng)性預(yù)期的方程，并用心理學(xué)中群體動(dòng)態(tài)決策的適應(yīng)性行為對(duì)于這個(gè)方程的引入加以解釋，然后與本文設(shè)

2、計(jì)的非理性投資者預(yù)期產(chǎn)生模型相結(jié)合，建立自己了的誤定價(jià)模型。在建立誤定價(jià)模型之后，本文運(yùn)用這個(gè)模型解釋了Shleifer(2000)的書中提到的實(shí)證中的一個(gè)疑問，該實(shí)證對(duì)市場(chǎng)有效性理論是一個(gè)打擊。最終對(duì)一系列的過度反應(yīng)和反應(yīng)不足的現(xiàn)象加以解釋，發(fā)現(xiàn)解釋的效果是良好的，其中包括IPO溢價(jià)現(xiàn)象。
　　 然后，本文在兩時(shí)期背景和無限期背景條件下考慮這個(gè)預(yù)期模型的表現(xiàn)，我們得出了價(jià)值溢價(jià)的成因的解釋。在兩時(shí)期背景下，我們通過股票的定價(jià)公