中美股市關(guān)聯(lián)性分析.pdf

1、本文基于各國的流動性傳導、金融資產(chǎn)的國際定價差異及投資者信心在股市上行及下行的階段差異,綜合分析我國大陸股票市場與國際股票市場關(guān)聯(lián)效應(yīng)的動態(tài)變化。從兩個階段(金融危機爆發(fā)前后)對影響我國股票市場的因素變動進行分析,進一步明確影響中美股市關(guān)聯(lián)度因素,對我國大陸與國外主要股票市場的關(guān)聯(lián)效應(yīng)由弱到強的現(xiàn)象進行分析。
　　 美國向全球提供過剩流動性以及亞洲新興市場國家提供貿(mào)易順差的模式必然要出現(xiàn)大幅的調(diào)整并引發(fā)全球金融體系的不穩(wěn)定。由于

2、我國對外資的管制水平仍比較嚴格,國際間流動性的直接傳遞一定程度弱化。同時,由于中美兩國流動性過剩的形成機理不同,美國的流動性是由于近幾年寬松的貨幣環(huán)境造成的,而新興國家的流動性過剩是由于長期的貿(mào)易順差所導致外匯儲備激增,貨幣發(fā)行量過大引起的,因此,流動性過剩對股市的影響也相對比較獨立,導致了中美股市在資產(chǎn)膨脹階段的關(guān)聯(lián)性較弱。
　　 而在金融危機爆發(fā)后,我國的流動性過剩問題由于是長期積累的結(jié)果,因此在短期內(nèi)難以徹底消化,但是美國