基礎(chǔ)化工行業(yè)2022年中期大宗成本壓力有望緩解

1、一、2022 年行業(yè)景氣度延續(xù)上升走勢(shì)1、化工行業(yè)上市公司數(shù)量快速增加自 2014 年 IPO 開閘以來(lái)，基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司數(shù)量快速增加，其中市值 50 億元以下的公司占比近 50%，在擬上市公司中，化工行業(yè)又有眾多利潤(rùn)體量較小的公司在排隊(duì)上市，截至 2022 年一季度 CS 基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司數(shù)量已超 400 家，預(yù)計(jì)未來(lái)中小市值公司占比將進(jìn)一步提高。圖 1：CS 基礎(chǔ)化工行業(yè)上市公司數(shù)量情況圖 2：CS 基礎(chǔ)化工行業(yè)上

2、市公司市值分布WIND、 WIND、2、化工行業(yè)公募基金持倉(cāng)大幅提高回顧過(guò)去，公募基金化工行業(yè)持倉(cāng)占比波動(dòng)較大，呈現(xiàn)明顯的周期性。過(guò)去十多年來(lái)，雖然 A 股上市公司中化工行業(yè)占比不斷提高，但市場(chǎng)關(guān)注度高的上市公司數(shù)量有限，近幾年化工行業(yè)公司總市值占 A 股總市值比例一直在低位震蕩，公募基金持倉(cāng)比例也處于震蕩下行走勢(shì)，2019Q2 和 2020Q1 達(dá)到了歷史最低點(diǎn) 2.5%。2020 年中期開始，隨著化工行業(yè)景氣度持續(xù)上行，公

3、募基金對(duì)化工行業(yè)的關(guān)注度大幅提高，2021Q3 公募基金化工行業(yè)持倉(cāng)比例提高到 9%，達(dá)到近幾年來(lái)最高水平，隨后在四季度雖有所回調(diào)，但在 2022 年 Q1，公募基金仍選擇加倉(cāng)化工行業(yè)，特別是精細(xì)化工、新材料等相關(guān)公司，目前公募基金化工行業(yè)持倉(cāng)比例為 6.7%。我們預(yù)計(jì)未來(lái)公募基金對(duì)化工行業(yè)持倉(cāng)比例有望震蕩上行。圖 3：化工行業(yè)公司總市值占 A 股總市值比例走勢(shì)圖 4：所有 A 股公司中化工行業(yè)公司占比變化圖 6：中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)

4、（CCPI）資料來(lái)源：、4、基礎(chǔ)化工行業(yè)當(dāng)前估值位置2000 年以來(lái)，CS 基礎(chǔ)化工 PE 均值為 29.88，中位值為 28.71，當(dāng)前 PE 為 19.23；CS 基礎(chǔ)化工 PB 均值為 3.14，中位值為 2.96，當(dāng)前 PB 為 3.35。自 2015 年年中開始，基礎(chǔ)化工行業(yè) PE 和 PB 值持續(xù)下行，從 19 年上半年開始逐步反彈，目前 PB 處于歷史中位數(shù)中部偏高區(qū)域，PE 處于歷史中部數(shù)底部區(qū)域。圖 7