?新一輪低油價對石油行業(yè)的影響及對策建議

1、2020 年一季度，新冠肺炎疫情全球蔓延，使得低迷的世界經(jīng)濟(jì)雪上加霜，需求萎縮，投資下降，國際油價暴跌，給石油行業(yè)帶來嚴(yán)重沖擊。在 20～30 美元/桶乃至更低的價格水平下，目前全球油氣開發(fā)項目絕大多數(shù)處于虧損或者低收益狀態(tài)，整個油氣行業(yè)難以持續(xù)和長久。隨著全球疫情穩(wěn)定，國際能源市場有望形成一種新的平衡，油價將較大可能長期徘徊于 40～50 美元 /桶水平。全球石油供應(yīng)持續(xù)寬松和國際市場競爭是本輪油價暴跌的主因 全球石油供應(yīng)持續(xù)寬松和國

2、際市場競爭是本輪油價暴跌的主因①全球石油生產(chǎn)供應(yīng)大幅增加，石油需求增速不斷放緩近年來，國際原油價格的持續(xù)低位運(yùn)行與全球原油供應(yīng)持續(xù)寬松緊密相關(guān)。根據(jù)國際能源署（IEA）2020 年 3 月 《石油市場月報》，2016－2019 年，全球石油供應(yīng)量從 9690 萬桶/日增加到 10050 萬桶/日，提高了 3.7%；全球石油消費(fèi)量從 9630 萬桶/日增加到 1 億桶/日，提高了 3.8%。除了 2018 年外，總體看供略大于求。受此影響

3、，全球石油庫存持續(xù)增高。因此，盡管 2019 年經(jīng)歷了有史 以來規(guī)模最大的 IPO（首次公開募股）——沙特阿美石油公司上市，沙特阿拉伯原油開采設(shè)施遇襲事件造成的有史以來最嚴(yán)重的供應(yīng)中斷，也門、敘利亞等國戰(zhàn)亂不斷，美國和伊朗沖突升級，歐佩克限產(chǎn)等重大事件，國際原油市場卻 始終無動于衷，短暫情緒反饋之后立即恢復(fù)理性。面對各種地緣政治沖擊和“黑天鵝”事件，市場能夠處亂不驚，根本原因在于全球石油庫存高企和產(chǎn)油大國“供應(yīng)有底”。從供應(yīng)端看，北美頁

4、巖革命帶來了美國原油產(chǎn)量的快速增長，極大地改變了全球的石油供應(yīng)格局。美國不僅快速實(shí)現(xiàn)了能源的基本自給，而且成為了全球最大的原油和天然氣生產(chǎn)國，甚至躋身全球前五大原油出口國之列。根據(jù)美國能 源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)，2016－2019 年，美國原油產(chǎn)量從 883.9 萬桶/日增加至 1223.2 萬桶/日，提高了 38.4%，而同期全球原油產(chǎn)量僅提高了 3.7%。此 外，隨著全球各主要產(chǎn)油區(qū)不斷獲得勘探重大發(fā)現(xiàn)和新產(chǎn)能建設(shè)加快，巴西、挪威

5、、加拿大、圭亞那等國家將成為全球原油供應(yīng)新的增長動力。從需求端看，近年來石油需求卻隨世界經(jīng)濟(jì)增長乏力而逐步放緩，加之能源結(jié) 構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整、中美貿(mào)易沖突、技術(shù)進(jìn)步推進(jìn)能效提高、應(yīng)對氣候變暖系列限制措施，都在不同程度上限制了石油需求增長。2019 年，全球經(jīng)濟(jì)增速降至 2008 年金融危機(jī)以來的最低水平，世界石油需求增量也自 2011 年以來首次降至 100萬桶/日以下。② 主要產(chǎn)油國開啟市場爭奪戰(zhàn)直接國際油價持續(xù)下降2019 年，歐佩克原油

6、產(chǎn)量為 2993 萬桶/日，同比下降 195 萬桶/日。2017-2019年，“歐佩克+”綜合減產(chǎn)率為 112%，這種努力在一定程度上支撐了國際油價新冠肺炎疫情的全球性蔓延，使得世界經(jīng)濟(jì)整體性放緩甚至衰退。在此大背景 下，通過低油價周期打垮或者重創(chuàng)美國頁巖行業(yè)，對于“歐佩克+”無疑是一個 機(jī)遇。2019 年以來，受前期投資到期的影響，美國越來越多的頁巖油企業(yè)深陷債務(wù)危機(jī)，倒閉的能源公司不斷增加。據(jù)不完全統(tǒng)計，2019 年 1－9 月，美

7、國 先后有 50 家能源公司申請破產(chǎn)，包括 33 家油氣生產(chǎn)商；活躍石油鉆機(jī)數(shù)量減少了 100 多臺，降至 830 多臺這一近 3 年來的最低水平。本輪油價暴跌對于美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)來說無疑是雪上加霜，即使出臺積極的金融支持政策，也難以 支撐產(chǎn)業(yè)持續(xù)向好。截至 2020 年 3 月 20 日，美國活躍石油鉆機(jī)數(shù)量大幅下 降，降至 772 臺。在達(dá)成某種新妥協(xié)前，美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)將面臨深刻調(diào)整，非規(guī)模性產(chǎn)量將被迫大批退出市場，產(chǎn)量明顯下降在

8、所難免，市場將出現(xiàn)更大規(guī)模的資產(chǎn)并購和重組。近年來，在國際能源市場寬松、價格低迷的背景下，深水油氣項目成本不斷下降，優(yōu)勢凸顯。據(jù) IHS 統(tǒng)計，2016 年以來，全球深水油氣開發(fā)成本平均下降37%，呈現(xiàn)投資削減但產(chǎn)量不斷提高的態(tài)勢。其中，大部分南美洲深水項目平衡油價低于 40 美元/桶，墨西哥灣深水油氣勘探開發(fā)成本下降了 60%，大部分東非、西非深水項目平衡油價低于 60 美元/桶。2019 年，全球超過 60%的油氣發(fā) 現(xiàn)來自海上，特

9、別是圭亞那深水區(qū)再次獲得重要發(fā)現(xiàn)，深水油氣勘探形勢繼續(xù)看好。在目前石油供應(yīng)持續(xù)寬松乃至過剩，油價暴跌、持續(xù)走低的形勢下，市場實(shí)現(xiàn)新平衡面臨不確定性，油價可能長期處于低位運(yùn)行。深水油氣項目將普 遍難以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，投資和產(chǎn)能收縮在所難免，同樣面臨相當(dāng)規(guī)模的資產(chǎn)調(diào)整和并購重組。新一輪低油價給我國油氣行業(yè)帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn) 新一輪低油價給我國油氣行業(yè)帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)① 穩(wěn)定勘探開發(fā)壓力大，上游再次進(jìn)入“寒冬”季節(jié)近年，在加大勘探開發(fā)力度，保障國家能源安

10、全的要求下，主要石油企業(yè)制定 并實(shí)施了增儲上產(chǎn)的“七年行動計劃”。2019 年，原油產(chǎn)量扭轉(zhuǎn)連續(xù)三年減產(chǎn)，天然氣出現(xiàn)大幅增產(chǎn)，勘探開發(fā)形勢向好。長期以來，受資源品質(zhì)下降、 技術(shù)較落后、競爭不足等因素影響，國內(nèi)油氣開發(fā)成本普遍過高。2019 年我國油氣上游綜合成本普遍處于 40～50 美元/桶。面對新一輪突如其來的油價暴 跌，“七年行動計劃”面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，在目前 20～30 美元/桶的油價下，國內(nèi) 油氣勘探開發(fā)幾乎全行業(yè)虧損，再次進(jìn)入“寒

11、冬”季節(jié)。若油價持續(xù)低位甚至不斷下跌，為保生存，國內(nèi)石油企業(yè)將大幅收縮投資，減少工作量，削減高成 本產(chǎn)量，上游行業(yè)明顯萎縮、大幅減產(chǎn)將成定局。② 油氣體制改革面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，投資積極性受到影響近年來，國家發(fā)布了深化油氣體制改革方案，并取得了積極進(jìn)展。在上游領(lǐng)域，有關(guān)部門進(jìn)行了市場化改革探索，出臺了有關(guān)具體改革政策，并完全對外 資開放；在中游環(huán)節(jié)，組建了國家油氣管道企業(yè)，積極推進(jìn)管網(wǎng)獨(dú)立運(yùn)營，并 吸引社會資本投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。新一輪低油價周