非金融業(yè)公司進(jìn)入金融業(yè)對(duì)其公司績(jī)效的影響研究——基于資本結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)效應(yīng).pdf

1、自從美國(guó)著名的戰(zhàn)略管理學(xué)家Ansoff(1957)最早在《哈佛商業(yè)評(píng)論》上提出了多元化戰(zhàn)略(Diversification Strategy)，多元化戰(zhàn)略便成為理論界與實(shí)踐界廣泛探討的話題。然而，在理論研究中，由于金融業(yè)的特殊性，往往把金融業(yè)排除在研究之外。事實(shí)上，非金融業(yè)公司進(jìn)入金融業(yè)也屬于無(wú)關(guān)多元化的范疇，因此，對(duì)于非金融業(yè)公司進(jìn)入金融業(yè)來(lái)說(shuō)，也可以在多元化戰(zhàn)略的框架下進(jìn)行研究。
　　金融業(yè)所掌握的大量財(cái)務(wù)資源，以及由于政府管

2、制所造成的金融業(yè)的高盈利水平，使得諸多公司都傾向于進(jìn)入金融業(yè)，這樣一方面有可能獲得財(cái)務(wù)資源從而緩解自身的資本約束，另一方面也可以通過(guò)進(jìn)入金融業(yè)獲得較高的盈利，從而帶動(dòng)整個(gè)公司績(jī)效的提升。然而，進(jìn)入金融業(yè)這一行為究竟能否為公司帶來(lái)融資上的便利，以及將會(huì)對(duì)公司績(jī)效會(huì)產(chǎn)生何種影響，都需要進(jìn)行深入細(xì)致的研討。
　　本文首先對(duì)多元化戰(zhàn)略的背景進(jìn)行了回顧，并對(duì)金融業(yè)的特征進(jìn)行了闡述，并詳細(xì)回顧了多元化相關(guān)的理論，以及公司選擇進(jìn)入金融業(yè)的動(dòng)機(jī)，

3、從理論上對(duì)多元化戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)進(jìn)行了剖析，并且從內(nèi)部資本市場(chǎng)理論、制度基礎(chǔ)理論和資本結(jié)構(gòu)理論三個(gè)方面對(duì)公司進(jìn)入金融業(yè)的動(dòng)機(jī)進(jìn)行了歸納總結(jié)。
　　其次，本文從管理層、公司自身以及外部因素三個(gè)層面分別對(duì)公司進(jìn)入金融業(yè)的動(dòng)機(jī)、優(yōu)劣勢(shì)以及必然性進(jìn)行了詳細(xì)的闡述和總結(jié)，由此根據(jù)公司是否進(jìn)入金融業(yè)、公司負(fù)債水平和公司績(jī)效三者之間的關(guān)系提出了三個(gè)研究假設(shè)。
　　最后，本文以中國(guó)A股市場(chǎng)上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，通過(guò)一系列的數(shù)據(jù)選取和樣本篩選