股本全流通、公司并購與會計信息有用性.pdf

1、始于2005年4月的股權(quán)分置改革，使長期以來的上市公司非流通股與流通股分割局面得到糾正，市場定價機制得到理順，股份轉(zhuǎn)讓的制度性差異得以消除。公司并購對企業(yè)長期發(fā)展具有特別重要意義，企業(yè)在發(fā)展壯大的同時，必然會發(fā)生系列兼并和收購行為。股改是中國資本市場的根本性制度變遷，必然對中國并購市場產(chǎn)生深遠影響。本文目的在于通過對中國A股市場股改前后并購企業(yè)會計數(shù)據(jù)信息有用性程度變化，及盈余管理程度變化進行考察，為加強監(jiān)管，激勵有助于資源優(yōu)化配置的公

2、司并購，提供經(jīng)驗證據(jù)。
　　 本文采用理論分析和經(jīng)驗研究相結(jié)合的方法，在對股改影響公司并購及其會計信息有用性進行理論分析的基礎(chǔ)上，運用實證方法檢驗。實證部分從兩個角度進行：一是運用Ohlson剩余收益股票定價模型檢驗2004-2007年中國A股市場上的并購企業(yè)在會計數(shù)據(jù)信息有用性上的變化，同時比較2004-2007年沒有發(fā)生并購公司會計數(shù)據(jù)有用性程度變化，精確分析股改對并購過程中會計數(shù)據(jù)信息有用性程度的影響；二是對2002-20

3、07年A股市場股改前后并購企業(yè)盈余管理程度的變化進行研究，采用修正瓊斯模型通過計算非操縱利潤考察并購企業(yè)盈余管理程度的變化。
　　 本文研究表明，在會計信息有用性程度變化上，股改后公司并購過程中在會計數(shù)據(jù)使用上與并購前相比，并購雙方的關(guān)注重點從資產(chǎn)性指標向盈利性指標轉(zhuǎn)移；會計信息在股改后與股價的相關(guān)性較股改前有顯著提高。在股改影響盈余管理程度變化上，隨著并購發(fā)生的年份逐漸接近其股改完成時間，公司盈余管理程度愈來愈大，以便在股改期